20170515-华创证券-国防军工行业周报_大型分级基金下折释放风险_关注板块调整与建仓机会_14页_692kb

行业周报总结 - 国防军工

核心内容概述

本周报聚焦2017年第18周国防军工行业的表现、投资观点、行业动态及重要公告。军工板块在本周继续调整，中证军工指数下跌6.87%，跑输大盘。军工行业整体表现不佳，年初至今跌幅达14.13%，成为高贝塔行业中跌幅最深的板块之一。与此同时，大型军工分级基金下折，释放短期风险，可能为板块筑底提供机会。

主要观点

1. 外部不确定性增强：2017年地缘政治紧张局势加剧，尤其是美国打击叙利亚和朝鲜半岛局势，表明外部刺激事件数量将显著增加，对军工板块形成支撑。
2. 内部改革驱动：2017年军工行业内部改革持续推进，为板块提供长期驱动力。
3. 短期风险释放：鹏华基金大型分级基金国防A/B下折，标志着军工板块短期风险出清，可能迎来反弹。
4. 建仓机会显现：在下跌过程中，建议关注军工板块的建仓机会，尤其是龙头白马股和成长性良好的民参军企业。
5. 历史经验支持反弹：根据历史数据，军工分级基金下折后指数均有明显反弹，如2015年7月和9月的下折分别带来91.75%和50.13%的反弹。

关键信息

1. 板块表现

• 本周行情：上证综指下跌0.63%，中证军工指数下跌6.87%，跑输大盘，相对收益率为-6.24%。
• 年初至今表现：国防军工行业累计跌幅达14.13%，是高贝塔行业中跌幅最深的板块之一。
• 融资余额：截至2017年4月，军工板块核心标的融资余额为243.46亿元，仍相对较高。

2. 投资建议

• 推荐标的：中直股份、北方创业、中航黑豹、耐威科技、火炬电子、飞亚达A等。
• 金股推荐：2017年4-5月金股为火炬电子和北方创业，2017年度推荐为中直股份。
• 混改与内蒙主题：建议关注混改受益标的飞亚达A，以及内蒙主题相关的北方创业。

3. 分级基金下折影响

• 鹏华基金下折：国防A/B下折，标志着板块短期风险出清，可能迎来反弹。
• 历史反弹数据：2015年和2016年军工分级基金下折后，指数分别反弹91.75%、50.13%和23.66%。
• 其他基金下折压力小：除鹏华基金外，其余军工分级基金下折需跌幅在19%-35%之间，短期内风险不大。

行业动态跟踪

国内动态

1. “一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，推动国际和地区合作。
2. 中国万吨级海警船完成南海首巡。
3. 火箭军在渤海试射新型导弹，达到预期效果。
4. 中泰签署潜艇采购协议，泰国拟采购3艘S26T潜艇。
5. AG600即将首飞，成为当前在研中起飞重量最大的两栖飞机。

国际动态

1. 韩国执政党要求立刻停止非法部署“萨德”。
2. 美情报部门研判朝鲜今年或试射洲际导弹。
3. 全球军力排行榜出炉，韩军排名第11，美俄中列前三。
4. 日美4艘军舰在南海联合演习训练。
5. 朝鲜表示将择机进行第六次核试验。
6. 泰国拟从中国采购34辆装甲车和11辆坦克。
7. 澳大利亚军费大涨，采购F35和P8。
8. 菲律宾大幅降低美菲军演规模。
9. 美军F16战斗机部署日本冲绳。
10. 五角大楼同意为亚太地区美军增加550亿军费。

一周重要公告

• 权益分派：多家军工企业发布权益分派公告，如中航机电、中原内配、海康威视、久之洋、东方通等。
• 资产收购与重组：如深桑达A、中兵红箭、北化股份等公司发布重大资产重组或股权收购公告。
• 股份质押与解除：多个军工企业涉及股东股份质押、解除质押或限售股份解禁。
• 中标与合同签订：如通光线缆中标国家电网项目，耐威科技获得综合授信额度等。

投资评级体系

• 公司评级：强推（预期超越基准指数20%以上）、推荐（预期超越基准指数10%-20%）、中性（预期相对基准指数变动在-10%—10%之间）、回避（预期相对基准指数跌幅在10%-20%之间）。
• 行业评级：推荐（预期行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期行业指数变动幅度在-5%—5%之间）、回避（预期行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

分析师信息

• 证券分析师：牛播坤（S0360514030002）
• 联系人：姚婕、周佳莹、龚星宇等
• 联系方式：
  • 姚婕：电话010-66500810，邮箱yaojie@hcyjs.com
  • 周佳莹：电话010-66500995，邮箱zhoujiaying@hcyjs.com
  • 龚星宇：电话021-20572593，邮箱gongxingyu@hcyjs.com

免责声明与分析师声明

• 本报告基于公开信息撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 分析师声明其观点基于个人判断，对其他券商的雷同报告不承担任何责任。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得擅自使用。