20220824-安信证券-有色金属行业周报_宏观压制工业金属_终端财税政策或提振能源金属需求_20页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现疲软，有色金属指数下跌 3.66%，其中工业金属指数下跌 1.03%，贵金属指数下跌 4.82%。行业整体受到海外加息预期与国内宽松货币政策的双重影响，部分金属价格震荡偏弱，部分则因政策利好而维持高位或小幅上涨。

主要观点

1. 宏观政策对行业的影响

• 工业金属：受海外加息预期压制，价格承压。但国内央行通过下调OMO与MLF利率，实施逆周期调节，有助于稳定工业金属价格。
• 能源金属：国务院延续新能源汽车免征购置税政策，预计对锂、钴、镍等能源金属需求形成支撑。
• 贵金属：美联储维持加息政策，美元指数走强，打压黄金与白银价格。

2. 各金属表现分析

铜

• 价格：LME铜收报8087美元/吨，周内跌幅0.31%；沪铜收报61980元/吨，周内跌幅1.51%。
• 供需：供给端限电影响产能释放，需求端下游疲弱，库存创年内新低，预计铜价将高位震荡。

铝

• 价格：LME铝收报2394美元/吨，周内跌幅1.62%；沪铝收报18425元/吨，周内跌幅1.6%。
• 供需：四川限电影响电解铝供应，欧洲铝厂因成本上升减产，国内下游开工率小幅下滑，库存持续去化，预计铝价震荡偏弱。

锡

• 价格：LME锡价24705美元/吨，周内跌幅2.35%；SMM1#锡报价198500元/吨，周内跌幅2.88%。
• 供需：供给端逐步恢复，需求端仍显疲弱，供需失衡，锡价预计继续走弱。

锂

• 价格：电池级碳酸锂价格为479000元/吨，周内涨幅0.6%；锂辉石价格5050美元/吨，周内涨幅0.4%。
• 供需：限电加剧锂盐供应紧张，下游铁锂厂商新增产能释放，带动锂价小幅上涨。

钴

• 价格：电解钴价格343000元/吨，周内涨幅3.9%；硫酸钴价格57500元/吨，周内涨幅0.9%。
• 供需：外盘价格上涨与收储消息刺激钴价反弹，供给端受限电影响，需求端采购询单增加，基本面支撑价格上涨。

镍

• 价格：电解镍收盘价174700元/吨，周内跌幅6.3%；高镍生铁收盘价1258元/镍点，周内跌幅0.8%。
• 供需：需求端持续走弱，军工需求尚存但民用需求疲软，库存压力较大，镍价震荡下跌。

稀土

• 价格：氧化镨钕价格下跌4.70%，氧化铽下跌1.27%，氧化镝下跌0.9%。
• 供需：工信部、自然资源部下发第二批稀土开采、冶炼指标，市场信心受挫。但考虑到当前价格已跌至低位，且下半年新能源等需求有望增长，价格有望回暖。

关键信息

• 行业评级：有色金属行业维持“领先大市-A”评级。
• 投资建议：建议关注神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等工业金属企业，以及赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等能源金属企业。
• 风险提示：金属价格大幅波动、新能源需求下滑、宏观经济不及预期。

个股表现

• 涨幅前三：*ST丰华（21.05%）、*ST园城（17.31%）、翔鹭钨业（16.90%）。
• 跌幅前三：银泰黄金（-12.03%）、华峰铝业（-9.91%）、中钨高新（-9.27%）。

行业数据

工业金属价格与库存

工业金属库存变化

行业新闻点评

新闻一：青山计划向宝武出售印尼镍铁产能

• 内容：青山控股集团计划出售其印尼Morowali园区约20%的镍铁产能，交易金额在30-40亿美元之间。
• 点评：青山集团通过出售部分产能，进一步聚焦新能源产业链布局，推动其在锂电材料领域的扩张。

新闻二：7月钴原料进口量增加

• 内容：7月钴中间品进口量环比增长33.08%，进口均价环比下降16.18%。
• 点评：随着德班洪水影响减弱，钴原料进口逐步恢复，叠加收储预期，钴价短期反弹。

结论

本周有色金属行业整体承压，但部分能源金属因政策利好而表现较好。市场对工业金属的走势保持谨慎，而新能源相关金属如锂、钴、镍等因供需变化和政策支持，价格波动较大。投资者应关注政策导向和行业基本面，选择具有增长潜力的个股进行配置。