20240426-华鑫证券-均瑶健康-605388.SH-公司事件点评报告_盈利端改善明显_海外拓展见成效_5页_274kb

均瑶健康（605388）公司事件点评报告总结

2024年4月26日，均瑶健康发布2024年一季度业绩报告。本期公司营收同比下降11%，至396亿元，但归母净利润同比上升9%，至0.26亿元，主要得益于内部成本结构优化，毛利率提高7个百分点至29.5%。

尽管毛利率仍处于历史低位，待高价原材料消化完毕后仍有修复空间。费用方面，销售和管理费用率分别同比增加1个和3个百分点，主要因合并润盈及新增供应链业务。整体净利率提升1个百分点至6.49%。

业绩亮点主要来自益生菌业务的快速增长。2024Q1益生菌饮品、食品及其他品类营收分别实现188亿元、0.36亿元和0.20亿元，同比增速分别为1%、25%和46%。公司通过益生菌产业链的一体化布局，结合润盈的资源整合，推动了业务扩展。

海外市场表现突出，跨境电商销售同比增长466%，公司凭借技术优势和业务能力，在国际发酵剂供应等领域实现突破。

基于公司在乳酸菌饮品行业的领先地位和益生菌业务的潜力，维持“买入”评级。预计2024-2026年每股收益分别为0.29元、0.40元和0.54元，对应市盈率分别为29、21、15倍。

风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、成本上升、益生菌市场需求不及预期及海外拓展不确定性等。

均瑶健康盈利能力和业务结构持续改善，看好长期发展前景。