20240827-华鑫证券-均瑶健康-605388.SH-公司事件点评报告_延续味动力功效化开发_加大海外市场投入_5页_300kb

关于均瑶健康的公司事件点评报告总结

投资建议

华鑫证券研究宣布下调均瑶健康（605388SH）投资评级，调整后评级为“增持”。

公司基本情况

均瑶健康成立于2024年，当年总营收756亿元（同比下降14%），归母净利润0.35亿元（同比下降27%），扣非归母净利润0.30亿元（同比下降17%）。截至2024年8月26日，公司股价为47元，总市值约28亿元。

经营分析

业绩表现：

• 2024年上半年公司营收下滑主要受供应链收入减少影响。
• 第二季度营收同比下降17%，归母净利润同比下滑64%。
• 毛利率同增3%，至30.32%；净利率同比下降至2.66%。

战略调整：

• 味动力饮品继续深化产品差异化，开发功能性健康饮品，如推出睡眠辅助饮品GABA500晚安饮。
• 加大海外市场投入，已在多个海外市场建立本地化团队，拓展销售网络。

近期业务进展

• 在第二增长曲线推动下，均瑶润盈上半年收入增长89%，利润增长166%。
• 销售渠道方面，直销业务增加，由供应链带动增长。
• 海外市场订单正逐步增长，尤其是胶囊类产品，海外营收同比增长35%。

财务预测

调整后2024-2026年每股收益（EPS）预测为0.09元、0.11元、0.13元，对应市盈率（PE）分别为55倍、43倍、35倍。分析师预计未来盈利能力将得益于规模经济和核心业务优化，但需关注宏观经济环境和市场竞争情况。

风险提示

包括宏观经济下行、行业竞争加剧、成本上升及国际市场拓展不及预期等风险。

公司预测

预计未来营收与净利润将持续增长，2026年预计归母净利润可达0.80亿元，增长率207%。面临的挑战是如何有效整合业务并推动“味动力”板块以外的增长点。

此分析简要总结了均瑶健康截至2024年上半年的经营状况、战略方向和未来展望，供投资者参考。