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有色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了近期有色金属市场，尤其是锌的行情走势、行业动态及市场影响因素。报告内容涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览等部分，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 沪锌2602合约：开盘24360元/吨，收盘24365元/吨，最高24460元/吨，最低24225元/吨，下跌25元，跌幅0.10%，持仓量减少4921手至37616手。

• 沪锌2603合约：开盘24370元/吨，收盘24410元/吨，最高24515元/吨，最低24275元/吨，下跌40元，跌幅0.16%，持仓量减少2784手至125893手。

• 沪锌2604合约：开盘24410元/吨，收盘24455元/吨，最高24555元/吨，最低24320元/吨，下跌30元，跌幅0.12%，持仓量增加1079手至39722手。

• 整体趋势：市场多空博弈加剧，情绪回撤与高价抑制效应叠加引发高位回调，短期技术支撑可关注2.4万元/吨一线。

关键信息

2. 行业要闻

• 2026年1月20日锌价：0#锌主流成交价集中在24135~24280元/吨，1#锌主流成交价在24065~24210元/吨之间。
• 宁波市场：0#锌主流成交价在24165~24280元/吨，对2602合约报价升水175元/吨，对上海现货报价升水100元/吨。
• 天津市场：0#锌锭主流成交价在24010~24180元/吨，紫金对2602合约报升水50~100元/吨，莆锌报25640元/吨，0#锌锭对2602合约报10~50元/吨。
• 广东市场：0#锌主流成交价在23955~24175元/吨，主流品牌对2602合约报价升水20元/吨，沪粤价差缩小。

3. 产业面分析

• 进口窗口：受前期进口亏损挤制约，进口矿实际增量有限，进口矿加工费持续回落。
• 国产加工费：国产周度TC均价环比持平于1500元/金属吨，整体TC跌势趋于缓和，或已接近阶段性底部。
• 供给端：12月精炼锌产量环比下降明显，1月产量预计小幅回升，但锌锭进口窗口仍处于关闭状态，供给压力有限。
• 需求端：受北方环保预警及高锌价抑制，初级消费开工下滑。环保限产政策结束，企业或陆续恢复生产，但季节性淡季及高锌价挤压下游盈利空间，部分企业已提前进入设备检修和放假状态，开工恢复预计有限。

数据概览

• 图1：两市锌价走势
  展示了沪锌与LME锌价的走势对比，反映了市场波动情况。
• 图2：SHFE月间差
  显示了上海期货交易所不同月份锌合约之间的价差变化。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存（万吨）
  提供了国内主要地区锌锭库存数据，有助于判断市场供需状况。
• 图4：LME锌库存（吨）
  展示了伦敦金属交易所锌库存变化，为全球市场供需提供参考。

建信期货研究发展部联系方式

• 研究员：
  • 彭婧霖：021-60635740 / pengjinglin@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3075681
  • 张平：021-60635734 / zhangping@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3015713
  • 余菲菲：021-60635729 / yufeifei@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号：F3025190

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• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
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