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微观数据表现相对稳定总结

核心内容

本文档主要分析了2026年1月20日锌市场的微观数据表现、期货价格走势、库存变化及市场情绪，并提供了相关图表和研究员信息。整体来看，锌市场在短期内表现出一定的稳定性，但市场情绪偏弱，价格存在回调风险。

主要观点

• 现货市场：锌现货价格整体小幅回落，但现货升贴水保持坚挺，表明下游采购需求仍较为稳定。
• 期货市场：沪锌主力合约价格小幅下跌，但日内波动范围较大，显示市场参与者对价格走势存在分歧。
• 库存变化：国内锌锭库存和LME锌库存均小幅增加，但增幅不大，库存压力相对可控。
• 市场情绪：短期市场情绪偏弱，锌价跟随市场消息回调，但长期消费仍被看好。
• 利润情况：锌矿和冶炼利润均处于较低水平，冶炼环节面临亏损，可能对供给端产生一定影响。

关键信息

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：-41.66美元/吨
• SMM上海锌现货价：较前一交易日-80元/吨至24340元/吨，升贴水40元/吨
• SMM广东锌现货价：较前一交易日-70元/吨至24350元/吨，升贴水5元/吨
• 天津锌现货价：较前一交易日-80元/吨至24280元/吨，升贴水-20元/吨

期货价格与交易数据

• 沪锌主力合约：
  • 开盘价：24370元/吨
  • 收盘价：24410元/吨
  • 较前一交易日下跌40元/吨
  • 成交量：143056手
  • 持仓量：125893手
  • 日内最高价：24515元/吨
  • 日内最低价：24275元/吨

库存数据

• SMM七地锌锭库存：12.20万吨，较上期增加0.35万吨
• LME锌库存：112300吨，较上一交易日增加7250吨
• 上期所库存：数据未明确，但图表显示变化趋势
• 仓单库存：数据未明确，但图表显示变化趋势
• 保税区库存：数据未明确，但图表显示变化趋势

市场分析

• 消费逐渐进入传统淡季，但微观数据表现相对稳定，现货供应压力不大。
• 锌价估值偏低，下游采购意愿较强。
• 短期市场情绪偏弱，锌价回调，但长期消费前景良好。
• TC（加工费）暂无上涨趋势，冶炼利润偏低，可能抑制供给端的扩张。

策略建议

• 单边策略：中性
• 套利策略：中性

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：可能影响锌供应和价格。
2. 国内消费不及预期：传统淡季可能导致需求下滑。
3. 流动性变化超预期：市场资金流动可能对价格产生较大影响。

图表说明

• 图1至图12分别展示了SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿和冶炼利润、硫酸价格、锌锭库存及进口盈亏等关键指标，为市场分析提供了数据支持。

研究员信息

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号

联系方式

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