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锌市场分析报告总结

研究结论

锌市场当前呈承压运行趋势，趋势强度为-1，表示偏弱。

市场核心

• 期价表现：沪锌主力收盘价环比下跌0.25%，伦锌3M电子盘收跌1.13%。
• 持仓与成交：沪锌主力成交量萎缩，但持仓量小幅上升；伦锌成交量与持仓量均下降。
• 内外价差：国内主要市场锌锭进口处于亏损（进口/连三进口分别亏损扩大）；升贴水结构显示进口窗口阶段性关闭。

消息核心

• 政策风险：特朗普称将向150多国发关税函，30%关税威胁引发欧盟考虑动用“反胁迫工具”，可能干扰全球贸易与经济预期。

数据节奏

• 库存与注销仓单：国内外库存同步减少，注销仓单有所下降，但仍保持相对较高库存水平。
• 下游需求：TC（加工费）及出口数据指向国内炼厂与出口利润收窄，冶炼环节偏紧。

风险与展望

• 价格压力：供需略有收紧，但出口窗口关闭限制锌锭输出，远端需求待观察。
• 宏观驱动：需关注地缘政治与经济政策变化，高关税预期或成为锌价潜在利空。

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