20240426-中邮证券-仙坛股份-002746.SZ-23年量增价涨_24年Q1价格承压_4页_359kb

仙坛股份2023年报及2024年一季报点评

核心业绩：
2023全年公司实现营业收入5781亿元，同比增长13.31%；归母净利润226亿元，同比增长76%。主要受益于出栏量大幅增加（222亿羽，增长178.3%）和肉鸡价格上涨。2024年一季度，受肉鸡价格下跌影响，营收同比下降11.80%，归母净利润降至7.02亿元，降幅92.37%。

增长动力与产能扩张：

• 鸡肉产品：2023年销量5622.5万吨，增长94.7%；均价9461元/吨，增长35.1%。2024年一季度均价降至9000元/吨左右。
• 预制菜业务：2023年收入263亿元，增长52.77%。销量达179万吨，产能持续投放中。
• 产能建设：诸城项目年出栏肉鸡47.8亿羽，2024年建成后将使公司肉鸡宰杀量达25-27亿只，肉食加工能力达70万吨，整体产能翻倍。

评级与展望：
研究维持"买入"评级，预计2024-2026年EPS分别为0.4元、0.58元、0.44元。认为下半年肉鸡价格有望回升，公司规模优势将推动业绩持续向好。当前PE为22.3-21.4倍，估值中等偏高。

主要风险：

• 肉鸡价格波动风险；
• 产能释放进度不及预期的风险；
• 原材料成本上涨压力。

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