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报告摘要

债市晨报 2016-9-2 总结

核心内容概述

本报告为湘财证券固定收益总部发布的2016年9月2日债市晨报，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、衍生品市场及全球金融市场动态，分析了当日市场表现与未来趋势。

主要观点

货币市场

资金面宽松：9月1日银行间市场资金面继续宽松，隔夜资金成交显著增多，利率相对平稳。
央行操作：央行公开市场进行了200亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，净回笼资金达1100亿元，显示流动性管理趋紧。
利率变化：隔夜利率小幅上升，中长期资金利率有所回落。

利率产品

现券收益率波动：受官方PMI数据好于预期冲击，现券收益率一度攀升，随后因国债期货上涨和一级招标带动，收益率回落。
利率债表现：10年期国债收益率小幅上行，国开债收益率整体略下行，显示市场对经济企稳的预期增强。
一级市场表现：进出口行固息金融债券中标收益率低于票面利率，显示市场认购热情较高。

信用产品

收益率多数上行：信用债市场收益率多数小幅上行，短融交投活跃，中票交投一般。
具体表现：部分城投债收益率显著上升，如14龙岩城发债成交收益率高于估值近8BP，显示市场对信用风险的关注。

衍生品市场

国债期货稳中略涨：国债期货在早盘受PMI数据冲击低开后走高，主力合约微幅上涨。
套利空间有限：CTD券收益率与期货价格之间的基差较小，套利空间有限。

关键信息

货币市场数据

Shibor利率：
- Shibor-0/N：2.066%（↑0.1BP）
- Shibor-1W：2.368%（↓0.1BP）
- Shibor-2W：2.5713%（↓1.2BP）
- Shibor-3M：2.791%（↓0.3BP）
质押式回购利率：
- R001：2.0944%（↑0.51BP）
- R007：2.39%（↓0.18BP）
- R014：2.477%（↑0.55BP）
- R021：2.6396%（↓6.83BP）
- R1M：2.8017%（↑4.42BP）
- R2M：2.9197%（↑14.01BP）
- R3M：2.7535%（↓2.65BP）

利率产品表现

国债收益率：
- 1Y：2.113%（↓0.3BP）
- 3Y：2.4137%（↓1.38BP）
- 5Y：2.5622%（↓0.91BP）
- 7Y：2.7858%（↓0.37BP）
- 10Y：2.7452%（↑0.27BP）
国开债收益率：
- 1Y：2.3001%（↑0.83BP）
- 3Y：2.8234%（↑1.08BP）
- 5Y：3.0016%（↓0.77BP）
- 7Y：3.2004%（↑1.11BP）
- 10Y：3.1886%（↓0.8BP）

信用产品表现

城投债收益率：
- 1Y：2.9871%（↑1.64BP）
- 3Y：3.2025%（↑0.55BP）
- 5Y：3.4981%（↑0.49BP）
- 7Y：3.7389%（↓1.0BP）
- 10Y：3.9036%（↓1.11BP）
公司债收益率：
- 1Y：3.1249%（↑0.14BP）
- 3Y：3.567%（↑1.96BP）
- 5Y：3.9634%（↑2.13BP）
- 7Y：4.3278%（↑1.49BP）

衍生品市场

国债期货表现：
- TF1612：结算价101.33元，基本持平
- T1612：结算价100.77元，微幅上涨0.04%
CTD券信息：
- TF1612：CTD券160007，收益率2.57%，IRR为1.0%，基差0.4442元
- T1612：CTD券160014，收益率2.79%，IRR为1.04%，基差0.5331元

今日要闻

制造业PMI回升：8月官方制造业PMI为50.4，好于预期，显示经济企稳迹象。
用电量增长：全社会用电量增速继续大幅回升，工业用电量增长显著。
债务率上升：2015年底中国全社会杠杆率达249%，非金融企业杠杆率攀升7%。
房价上涨现象：京沪深房价上涨与货币宽松密切相关，存在泡沫风险。
去产能加速：中央督查组确保11月底前完成去产能任务，市场进入关停高峰期。
中概股回归限制：证监会限定中概股借壳回归估值不超过20倍。
全球市场动态：
- 美元指数小幅下跌
- 美元兑人民币中间价微跌
- 欧元/美元小幅上涨
- 黄金价格小幅上涨
- 布伦特石油价格下跌
- 标普500指数下跌
- 日德美10年期国债收益率稳定或微涨

附录信息

一级市场簿记建档结果

企业债：
- 16宜章养老债：规模8亿元，期限8年，中标利率5.49%
- 16马经发债02：规模14亿元，期限7年，中标利率4.43%
- 16高邮经发债01：规模10亿元，期限7年，中标利率5.8%
- 16港闸棚改项目债：规模15亿元，期限5年，中标利率4.3%
公司债：
- 16齐成02：规模0.5亿元，期限5年，中标利率6.98%
- 16京技投01：规模10亿元，期限2年，中标利率2.86%
- 16丰盛03：规模10亿元，期限3+2年，中标利率5.8%
短融：
- 16甘电投CP001：规模8亿元，期限1年，利率上限3.31%
- 16海淀国资CP001：规模20亿元，期限1年，利率上限3.08%
- 16合高新股CP001：规模3亿元，期限1年，利率上限3.78%
- 16华能新能CP002：规模10亿元，期限1年，利率上限3.08%
中期票据：
- 16常熟城投MTN001：规模4.5亿元，期限10年，利率上限5.19%
- 16船重MTN001：规模50亿元，期限3年，利率上限3.50%
- 16光大MTN001：规模30亿元，期限7年，利率上限4.32%
- 16广晟MTN002：规模10亿元，期限5+N年，利率上限3.80%
- 16广物控股MTN001：规模8亿元，期限5年，利率上限4.75%
- 16鸿达兴业MTN001：规模10亿元，期限3年，利率上限4.38%
- 16金隅MTN001：规模20亿元，期限5+N年，利率上限4.24%
- 16神舟数码MTN001：规模5亿元，期限3+2年，利率上限4.75%
- 16渝机电MTN001：规模10亿元，期限3年，利率上限4.38%
- 16中核建MTN001：规模35亿元，期限5+N年，利率上限3.80%
利率债：
- 16贴现国债：规模100亿元，期限91天

即将招标债券

企业债：
- 16建安01：规模16亿元，期限7年，评级AAA/AA，主承销商广发证券
- 16建安02：规模9亿元，期限7年，评级AA/AA，主承销商广发证券
- 16綦江东开债：规模8亿元，期限7年，评级AA/AA，主承销商广州证券
- 16金沙债：规模16.5亿元，期限7年，评级AA/AA-，主承销商东方花旗
- 16汉口银行小微03：规模10亿元，期限3年，评级AA+/AA+，主承销商长江证券
- 16汉口银行小微04：规模10亿元，期限5年，评级AA+/AA+，主承销商长江证券
公司债（小公募）：
- 16正才05：规模2亿元，期限3+2年，评级AA+/AA+，主承销商中信建投
- 16正才06：规模3亿元，期限2+1年，评级AA+/AA+，主承销商中信建投
- 16沧海01：规模8亿元，期限5年，评级AA+/AA+，主承销商兴业证券
- 16鸿商01：规模10亿元，期限3+2年，评级AA+/AA+，主承销商海通证券
- 16沪证Y1：规模20亿元，期限5+N年，主承销商上海证券
公司债（非公开）：
- 16滇投03：规模1.5亿元，期限2+2+1年，评级AAA/AA，主承销商广发证券、中信建投
- 16碧园04：规模5亿元，期限2+2年，评级AAA/AAA，主承销商国泰君安、中信建投
- 16碧园05：规模5亿元，期限5+2年，评级AAA/AAA，主承销商国泰君安、中信建投
- 16方洋01：规模10亿元，期限3+2年，评级AA/AA，主承销商平安证券
- 16京开01：规模5亿元，期限3+2年，主承销商中山证券
- 16九华03：规模9亿元，期限3+2年，主承销商光大证券
- 16连工02：规模5亿元，期限2+1年，主承销商兴业证券
- 16岳阳02：规模10亿元，期限5年，主承销商光大证券
短融：
- 16凯盛科技CP001：规模5亿元，期限1年，利率上限3.31%
- 16闽漳龙CP001：规模11亿元，期限1年，利率上限3.31%
- 16陕建工CP001：规模6亿元，期限1年，利率上限3.31%
- 16绍兴城投SCP002：规模5亿元，期限110天，利率上限未提供
- 16沈阳地铁CP001：规模2亿元，期限1年，利率上限3.31%
- 16西王CP002：规模5亿元，期限1年，利率上限3.31%
- 16盐城市政CP001：规模5亿元，期限1年，利率上限3.78%
- 16国泰君安CP006：规模30亿元，期限88天，利率上限未提供
中期票据：
- 16广物控股MTN001：规模8亿元，期限5年，利率上限4.75%
- 16鸿达兴业MTN001：规模10亿元，期限3年，利率上限4.38%
- 16金隅MTN001：规模20亿元，期限5+N年，利率上限4.24%
- 16神舟数码MTN001：规模5亿元，期限3+2年，利率上限4.75%
- 16渝机电MTN001：规模10亿元，期限3年，利率上限4.38%
- 16中核建MTN001：规模35亿元，期限5+N年，利率上限3.80%