深度报告-20240602-天风证券-铂科新材-300811.SZ-芯片电感龙头供应商_乘势AI浪潮_20页_2mb

铂科新材公司深度研究报告总结

铂科新材（300811）是国内金属软磁粉芯龙头企业，主营产品包括金属软磁粉芯、芯片电感和金属软磁粉末，广泛应用于光伏发电、新能源汽车、AI服务器等领域。公司在2023年芯片电感业务放量，成为第二增长曲线，乘势AI浪潮，基于金属软磁材料的性能优势，如小型化（体积减少约70%）和耐大电流特性，匹配高算力应用场景。

芯片电感作为芯片供电模块核心元件，相比铁氧体材料具备更好直流叠加特性和温度稳定性。AI算力需求爆发驱动市场增长，英伟达AI芯片如H100的推理性能和功耗提升显著，带动芯片电感需求。市场空间测算显示，2027年全球AI服务器用芯片电感市场可达313亿元，CAGR高达468%。公司已批量供货英伟达H100，占据龙头 supplier 角色，产能计划在2024年实现翻倍增长。

盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为359亿元、471亿元、610亿元，对应PE分别为32x、24x、19x。基于PEG10.5x，目标股价634元，调整为增持评级。

风险包括宏观经济波动、原材料价格波动、技术更新风险、市场竞争加剧和项目进度不确定性，可能影响公司业绩。

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