20210831-国盛证券-奥精医疗-688613.SH-中报业绩符合预期_新品研发持续推进_3页_592kb

奥精医疗（688613.SH）中报总结

核心内容概述

奥精医疗在2021年上半年实现了强劲的收入和利润增长，同时持续推进新品研发，展现出良好的市场前景和成长潜力。公司作为人工骨修复材料领域的领先企业，具备全球竞争优势，进入快速成长期，分析师维持“买入”评级。

业绩表现

收入与利润增长

• 2021年半年报：公司实现收入9123.4万元，同比增长119.13%；归母净利润4728.5万元，同比增长371.76%；归母扣非后净利润3688.0万元，同比增长421.58%。
• 单季度表现：2021年第二季度收入同比增长101.2%，归母净利润同比增长194.7%，显示国内疫情后市场恢复强劲。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.20亿元、1.65亿元、2.22亿元，同比增长分别为35.4%、37.1%、34.7%。

财务指标

• 毛利率：2021年H1毛利率同比提升5.4个百分点，达到84.3%。
• 费用率变化：销售费用率下降1.5个百分点，管理费用率下降16.8个百分点，研发费用率下降4.3个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，显示公司运营效率提升。
• 现金流：2021年H1经营性现金流为4758万元，同比大幅增加，财务状况稳健。

新产品研发

技术优势

• 公司在体外仿生矿化技术、胶原蛋白提取纯化技术等领域处于行业领先地位。
• 拥有3项发明专利授权，申报7项发明专利，显示其持续的研发投入与创新能力。

产品进展

• 矿化胶原/聚酯人工骨修复材料项目和胶原蛋白海绵项目均按计划进入临床试验入组阶段。
• 预计矿化胶原/聚酯人工骨修复材料项目于2022年上半年完成病例入组，胶原蛋白海绵项目于2021年底完成。

行业前景与公司优势

行业发展趋势

• 骨修复材料行业快速发展，市场需求巨大，尤其是骨传导能力、生物相容性、生物可降解性等方面表现优异的产品。
• 自体骨、同种异体骨等传统方式存在局限，人工骨修复材料具有替代潜力。

公司市场地位

• 公司在国内市场份额尚小，但凭借技术优势和产品性能，有望快速提升市场渗透率。
• 海外市场销售仍受疫情影响，但公司具备良好的国际化基础，未来增长空间广阔。

股票信息与估值

股票数据

• 8月30日收盘价：61.43元
• 总市值：81.9亿元
• 总股本：13.33亿股
• 自由流通股占比：20.55%
• 30日日均成交量：1.31百万股

估值指标

• PE（2021E）：68倍，较2020年92.1倍有所下降，显示市场对其未来增长预期提升。
• PB（2021E）：11倍，较2020年13.2倍进一步下降，反映公司资产价值被市场逐步认可。
• EV/EBITDA（2021E）：53.1倍，持续下降趋势，体现公司估值逐步走低，具备投资吸引力。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 产品降价风险
• 新产品研发风险

投资评级与结论

• 投资建议：维持“买入”评级
• 理由：公司业绩符合预期，国内疫情后恢复高增长，新品研发持续推进，具备全球竞争优势，未来成长空间广阔，估值合理。

分析师信息

• 分析师：张金洋、般一凡
• 执业证书编号：S0680519010001、S0680520080007
• 邮箱：zhangjy@gszq.com、yinyifan@gszq.com

相关研究

• 《奥精医疗（688613.SH）：具备全球竞争优势的矿化胶原人工骨修复材料龙头》（2021-07-22）