20231102-东吴证券-海天味业-603288.SH-2023年三季报业绩点评_改革阵痛期_静待库存拐点_3页_440kb

海天味业2023年三季报显示公司前三季度营业收入同比下降23%至1865亿元，归母净利润下降73%至433亿元，扣非净利润下降77%至415亿元。业绩低于预期，主要因疫情后需求恢复不佳和渠道结构分化。单三季度业绩环比改善，营收同比增长22%至568亿元，但归母净利润下降32%至123亿元。产品方面，酱油和蚝油增速边际改善，调味酱疲软；毛利率同比下降0.75个百分点，费用率变化导致盈利能力承压。公司主动进行内部改革，优化经销商体系和清理库存，预计未来随着库存拐点到来，业绩有望加速增长。盈利预测已下调，维持增持评级，风险包括原材料上涨、竞争加剧和消费复苏不确定性。