20250526-安粮期货-玉米期货周报_玉米期价震荡运行_波段操作为主_6页_1mb

安粮期货玉米期货周报（20250526-0530）总结

1. 市场综述
   玉米期价近期呈现震荡运行态势，波段操作为主要策略。上周国内玉米价格受基本面逻辑主导，预计短期可能下探至2300元/吨支撑位。本周市场在中美关系缓和及政策粮投放消息影响下出现调整，但下方空间有限。外盘数据显示，2024/25年度全球玉米产量上调至12.65亿吨，期末库存降至2.87亿吨，为十年低位，且美国玉米产量同比增加2421万吨至4.0184亿吨，出口量亦达四年高位，整体供需数据偏空。

2. 库存变化
   截至5月23日，北方港口四港玉米库存约380万吨，东北产区看涨情绪减弱，北方港口集港量小幅回升。南方港口库存131万吨，到货量减少，购销清淡，广东港口贸易商报价走弱。南北港口到货成本及即期理论利润倒挂现象持续，抑制价格跌幅。

3. 进口动态
   2025年4月中国进口玉米18万吨，环比增长125%，但同比减少85%，前四月累计进口44万吨，同比降幅达101%。进口量骤降主要受国内玉米丰收及贸易战关税影响。根据中美联合声明，美玉米进口完税价预计在2400-2500元/吨区间，缺乏价格优势。此外，政策限制导致谷物进口量受限，美盘玉米利空对国内市场影响有限，但市场情绪仍偏弱。

4. 利润分析
   下游淀粉加工利润普遍低迷，全国均价为-7258元/吨，山东地区亏损严重（-19412元/吨），而内蒙古及黑龙江利润分别为2364元/吨和3052元/吨。周度全国玉米加工量降至8514万吨，较上周下降149%；开机率55.65%，环比下降0.97%。生猪养殖利润受饲料价格上涨压制，自繁自养利润为4821元/头，外购仔猪养殖利润为-1606元/头，产能去化缓慢，需求提振不足。

5. 价差及结构
   当前期价结构显示，07合约贴水09合约，09合约升水01合约。技术面上，大连玉米7月合约短线围绕年线震荡，若能有效突破年线或上探至2350元/吨，或逐步走强；否则可能持续下探并寻求2300元/吨半年线支撑。长期趋势显示，玉米期价已脱离此前上涨通道，维持震荡趋弱格局，市场重心缓慢下滑。

6. 市场逻辑
   短期价格受外盘利空及政策粮投放压制，但基本面支撑有限。国内供应压力阶段性缓解，但下游采购谨慎导致需求疲软。外盘影响需关注中美关税调整及美国产量变化，而国内库存调整与利润低迷对价格形成下行压力。

7. 数据来源
   报告引用同花顺、中国粮油商务网及安粮期货研究所数据，强调信息可靠性及免责声明，指出报告内容仅作参考，不构成投资建议，相关风险需由投资者自行承担。