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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概览

本晨报主要分析了2022年5月19日能源化工板块主要商品的市场走势、基本面情况及交易策略。整体来看，市场处于震荡调整状态，部分商品如PTA、MEG、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油均表现出不同强度的偏弱或震荡走势。

主要观点与策略

1. PTA & MEG

• 观点：短期PTA上涨空间有限，MEG处于震荡行情。
• 策略：建议多TA空EG逢高止盈，震荡市中可进行反套操作。
• 基本面：PTA受成本端支撑，但终端需求疲软；MEG需求受疫情抑制，物流限制影响出货。

2. 橡胶

• 观点：短期回调整理，中期仍有反复调整可能。
• 策略：建议短期观望，关注疫情和宏观经济变化。
• 基本面：原料供应偏紧，但下游需求恢复缓慢，库存压力较大。

3. 沥青

• 观点：震荡回调，但需求修复有限。
• 策略：短期跟随成本端回调，中期逢低多。
• 基本面：炼厂去库，需求受疫情和资金限制，供应端仍偏弱。

4. LLDPE & PP

• 观点：市场仍偏弱，供应和需求均不足。
• 策略：短期观望，关注需求恢复和成本端变化。
• 基本面：下游开工率偏低，原油价格波动影响市场情绪，二季度基本面修复有限。

5. 纸浆

• 观点：回调整理，供需关系未明显改善。
• 策略：短期按需采浆，关注库存变化和需求恢复。
• 基本面：现货需求不温不火，库存下降，但高价抑制下游采购。

6. 甲醇

• 观点：偏弱震荡。
• 策略：短期观望，关注成本端变化和需求恢复。
• 基本面：下游需求疲软，供应增加，成本支撑减弱，但内地市场仍有补库需求。

7. 尿素

• 观点：高位震荡。
• 策略：建议多配，关注需求修复和库存变化。
• 基本面：农业需求旺季支撑，但高价抑制采购，市场仍面临抛压。

8. 苯乙烯

• 观点：偏强震荡。
• 策略：建议多EB空MA。
• 基本面：需求逐步恢复，但短期仍受宏观和疫情拖累。

9. 纯碱

• 观点：偏强震荡。
• 策略：建议多配，关注库存去化和需求恢复。
• 基本面：碱厂待发订单充足，但高价抑制需求，市场有望进入修复阶段。

10. LPG

• 观点：上方压力较强，短期偏强震荡。
• 策略：关注外盘油价和疫情下的需求修复。
• 基本面：供应偏紧，需求受疫情压制，市场整体偏强。

11. 短纤

• 观点：短期观望。
• 策略：市场震荡，不宜追多。
• 基本面：需求恢复缓慢，市场仍处震荡状态。

12. PVC

• 观点：短线走弱，需求面弱势难改。
• 策略：关注需求改善，技术支撑在8300。
• 基本面：国内需求疲弱，出口旺季临近，需求修复空间有限。

13. 燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：开启回调，低硫燃料油暂时强于高硫。
• 策略：短期谨慎，不宜追多。
• 基本面：全球发电燃料供应偏紧，海外天然气价格上涨，低硫资源供应紧缺。

关键信息汇总

价格走势

• PTA2209合约：昨日收盘6762，涨跌幅0.65%。
• MEG2209合约：昨日收盘5143，涨跌幅-0.14%。
• RU2209合约：昨日收盘12,980，日涨幅-0.73%。
• BU2209合约：昨日收盘4,364，日跌幅-0.60%。
• L2209合约：昨日收盘8719，日涨幅0.51%。
• PP2209合约：昨日收盘8552，日跌幅-1.08%。
• PF2207合约：昨日收盘8282，日跌幅-2.06%。
• MA2209合约：昨日收盘2694，日跌幅-3.16%。
• SA2209合约：昨日收盘2818，日跌幅-1.78%。
• EB2206合约：昨日收盘10,103，日跌幅-0.23%。
• FU2209合约：昨日收盘4,245，日跌幅-1.85%。
• LU2207合约：昨日收盘5,897，日跌幅-1.24%。

库存与开工

• MEG：华东港口库存持续累积。
• 沥青：炼厂库存下降，但需求仍受疫情压制。
• PP：国内供应偏紧，需求疲软。
• LPG：国内供应偏紧，需求恢复缓慢。
• PVC：国内需求疲弱，出口旺季临近。

外盘影响

• 原油：价格回落，系统性风险加剧。
• 石脑油 & PX：价格有所波动，PX装置有技改计划。
• 国际油价：影响国内能源化工品价格走势。

政策与市场动态

• 煤炭限价政策：对甲醇成本支撑有所减弱。
• 疫情：对多个化工品的需求和物流造成压制。
• 宏观经济：美联储加息、美股下跌、美债收益率上行，市场情绪偏弱。

结论

整体来看，能源化工板块在2022年5月19日面临多重压力，包括疫情、宏观经济疲软、原油价格波动等，导致多数商品走势偏弱或震荡。尽管部分商品如苯乙烯、纯碱、尿素等表现出一定的支撑，但市场整体仍以调整为主。投资者应密切关注疫情缓解、政策变化及外盘油价走势，以把握潜在的反弹机会。