20230320-银河期货-生猪周报_出栏压力略高于预期_期价底部反弹_11页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现供大于求的格局，猪价持续下跌，但随着疫情影响边际减弱，市场情绪有所修复，猪价企稳反弹预期增强。同时，养殖利润仍处低位，但短期亏损加深，中期有望改善。母猪与仔猪价格小幅震荡，市场补栏意愿偏弱，但需求仍存，价格下跌空间有限。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 整体趋势：本周全国猪价呈现下跌态势，北方地区受疫情影响，出栏压力较大，猪价偏弱；南方地区因疫情影响较小，出栏动力不足，价格相对坚挺。
• 区域差异：呈现“南强北弱”格局，北方猪价下跌0.6-0.7元/公斤，南方部分区域价格持稳或微涨。
• 出栏结构：大体重猪源出栏占比增加，显示养殖户恐慌情绪有所缓解，价格有望逐步企稳。

2. 出栏与消费变化

• 出栏情况：北方地区受猪瘟影响，出栏压力仍较大，但部分养殖户开始释放供应；南方地区出栏动力不足，价格偏强。
• 消费情况：屠宰企业加工利润亏损，开工率持续下滑，白条走货清淡，短期需求偏弱。但随着猪价逐步触底，需求或有望改善。

3. 养殖利润分析

• 成本变化：猪料价格继续下行，豆粕价格回落，养殖成本收缩。
• 利润状况：自繁自养利润亏损255元/头，外购仔猪利润亏损478元/头，亏损进一步加深。
• 中期展望：养殖利润处于历史低位，随着基本面逐步改善，利润有望修复，但全年低点已近。

4. 母猪与仔猪价格

• 母猪价格：二元母猪价格小幅上涨至32.7元/公斤，市场补栏积极性有所提高，但受养殖亏损影响，补栏意愿仍偏弱。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格回落至37.83元/公斤，因补栏成本高、成交有价无市，价格承压，但需求仍在，下跌空间有限。

5. 能繁母猪与生猪存栏情况

• 能繁母猪存栏：2月能繁母猪存栏环比下降1.84%，市场补栏不积极，预计3月存栏仍将下滑。
• 生猪存栏：2月生猪存栏环比下降2.67%，主要受11月仔猪供应减少影响，未来存栏可能继续下行。

关键信息

• 供需格局：供应端因疫情加快出栏，猪价偏弱；需求端因屠宰亏损，走货清淡，但有望随猪价触底改善。
• 价格预期：猪价整体以震荡为主，反弹空间有限，期货市场或跟随现货企稳反弹。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议07、09合约少量布局多单。
  • 套利策略：观望。
  • 期权策略：卖LH2305-P-15500。

附图说明

• 图1：产区价格走势，显示全国猪价整体偏弱。
• 图2：分区域价格涨幅，体现南北价格差异。
• 图3：样本点生猪出栏量，反映出栏节奏变化。
• 图4：鲜销率，显示需求偏弱。
• 图5：生猪出栏体重，显示大体重猪源占比上升。
• 图6：冻品库存比例，显示市场库存情况。
• 图7：二元母猪价格，显示母猪价格小幅上涨。
• 图8：淘汰母猪/商品猪比价，显示市场淘汰情绪。
• 图9：15公斤仔猪价格，显示仔猪价格回落。
• 图10：能繁母猪存栏量，显示存栏下降。
• 图11：生猪存栏量，显示存栏继续下滑。

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