20240824-天风证券-中国巨石-600176.SH-产能持续扩张_Q2盈利拐点或已现_4页_761kb

中国巨石半年报分析总结

中国巨石（600176）2024年上半年业绩报告显示，公司实现归母净利润96亿元，同比下降534.1%，扣非净利润63亿元，同比下滑50.54%。营收下滑11.6%，主要受到一季度低价格影响，但第二季度单季营收和净利润实现正增长。

公司玻纤及制品收入同比增长0.4%，主要因销量增加，粗纱销售同比增长23%，新产能淮安一线、二线于5月和7月投产，提高了市占率。电子布销售同比增长13%，Q2均价环比上涨10%。

毛利率下滑至21.5%，主要由于价格波动及费用增加。Q2毛利率环比小幅回升，预计Q3价格传导效果将显现，盈利水平有望改善。风电、热塑及电子下游需求保持韧性，公司具备成本优势。

维持“买入”评级，下调2024-2026年归母净利润预测至23.1亿、30.5亿、36.8亿元。风险包括产能超预期扩张、需求下滑及外贸环境恶化等。

股本40.03亿股，市盈率62.4倍，市净率1.4倍，估值仍具有吸引力。长期看好其在新能源及消费领域的增长空间。