多重因素利润短暂承压，核心业务与低空经济协同共振_3页_459kb

纳睿雷达（688522）2023年年报总结

核心内容概览

纳睿雷达于2023年3月1日在上海科创板成功上市，标志着公司迈入新的发展阶段。2023年公司实现营业收入2.12亿元，同比增长1.18%；但归母净利润降至0.63亿元，同比下降40.25%。净利润下滑主要受研发投入增加、销售费用上升、毛利率微降及政府补助减少等因素影响。公司总资产和净资产分别增长246.93%和300.87%，主要得益于首次公开发行股票带来的资金注入。

主要观点

营收与利润表现

• 营业收入：2023年为2.12亿元，同比增长1.18%。
• 净利润：归母净利润为0.63亿元，同比下降40.25%；扣非净利润为0.62亿元，同比下降27.46%。
• 未来预测：公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.29亿元、4.14亿元、5.40亿元，对应PE分别为43倍、24倍、18倍，整体估值持续下降，但盈利预期显著提升。

上市与品牌提升

• 2023年成功上市，显著提升了品牌影响力。
• 上市募集资金为公司研发新技术和产品提供了资金支持，有助于扩大产能和市场拓展。

产品与技术发展

• 公司掌握全极化有源相控阵雷达核心技术，是国内较早实现双极化有源相控阵雷达产业化的企业。
• 产品主要应用于气象探测、水利测雨领域，同时正在向民用航空、海洋监测、公共安全监测等领域拓展。
• 2023年新增13项专利，研发费用同比增长35.27%，显示公司对技术创新的重视。

未来增长潜力

• 预计2024年营业收入将大幅增长至5.43亿元，同比增长155.74%。
• 2025年营业收入预计达10.29亿元，同比增长89.35%。
• 2026年营业收入预计为14.23亿元，同比增长38.34%。
• 公司核心业务与低空经济协同共振，长期发展潜力被看好。

关键信息

财务数据

财务预测与现金流

• 资产负债表：2023年总资产为23.5亿元，预计2026年将达到38.92亿元。
• 现金流量：2023年现金净增加额为1,510百万元，主要得益于筹资活动现金流。
• 投资活动：预计2024年投资活动现金流为-10百万元，主要用于研发和扩张。

风险提示

1. 雷达产品研发周期长、投入高，存在研发风险。
2. 经营业绩可能受季节性因素影响。
3. 市场竞争加剧，可能影响盈利能力。
4. 政府补助减少可能对净利润产生不利影响。

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 分析师：苏立赞、许牧、高正泰
• 评级依据：公司未来盈利预期良好，核心业务与低空经济协同共振，具备长期增长潜力。

市场数据

• 收盘价（元）：63.10
• 一年最低/最高价（元）：29.55 / 67.63
• 市净率（倍）：4.44
• 流通A股市值（百万元）：3,819.54
• 总市值（百万元）：9,759.48

结论

纳睿雷达在2023年经历净利润下滑，但成功上市为其未来发展提供了强大动力。公司持续加大研发投入，丰富产品线，拓展应用领域，显示出在相控阵雷达技术领域的领先地位。随着低空经济的兴起，公司有望在未来几年实现业绩快速增长，投资价值逐步显现，维持“增持”评级。