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锦江酒店22H1业绩总结

核心内容

2022年上半年，锦江酒店实现归母净利-1.5~-1.1亿元，去年同期盈利465万元，整体呈现显著减亏趋势，略超市场预期。其中，第二季度（Q2）归母净利预计为-0.3（负）~0.1（正）亿元，去年同期盈利1.87亿元，环比减亏主要得益于境内疫情扰动有所缓解及境外市场加速复苏。

公司预计22H1扣非净利-2.83~-2.43亿元，去年同期亏损1.33亿元。Q2扣非净利预计为-0.65~-0.25亿元，去年同期盈利0.28亿元，Q2扣非亏损主要与境内疫情反复有关。

非经常性损益方面，22H1预计为1.33亿元，去年同期为1.38亿元，略有下降。

主要观点

• 业绩表现：22H1锦江酒店整体业绩显著减亏，Q2环比减亏表现略超预期，反映出公司在疫情反复下仍具备一定的抗风险能力。
• 疫情影响：国内局部地区疫情反复对酒店运营造成影响，但公司通过动态防控和运营优化，有效减少了损失。
• 境外复苏：境外市场加速复苏，对整体业绩起到积极作用，助力公司实现业绩释放。
• 公司优势：锦江酒店具备显著的规模优势、品牌矩阵优势和数字化转型能力，这些优势为公司在疫情后恢复和增长提供了支撑。
• 未来展望：分析师看好酒店板块的刚需属性及疫后复苏带来的龙头集中度提升，期待公司前中后台变革和品牌优化带来的高成长。

关键信息

• 已开业酒店：截至21年底，锦江酒店已开业酒店10613家，客房数达101.94万间。
• 品牌矩阵：公司旗下拥有30余个品牌，通过“轨道品牌”和“赛道品牌”划分，提升品牌价值。
• 数字化转型：通过直销和营建数字化体系，提升会员直销预订率，实现增收，同时通过精细化管理实现降本增效。
• 投资建议：建议关注锦江酒店在疫情后的复苏表现及组织和品牌变革进展。
• 风险提示：包括宏观经济下行、疫情恢复不及预期、开店不及预期以及业绩预告仅为初步核算结果。

投资评级

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分析师信息

• 刘章明：分析师，SAC执业证书编号：S1110516060001，邮箱：liuzhangming@tfzq.com
• 何富丽：分析师，SAC执业证书编号：S1110521120003，邮箱：hefuli@tfzq.com

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