20220906-国信证券-半导体行业半年报业绩综述_二季度收入同比增速收窄_半导体设备表现亮眼_29页_1mb

报告摘要

半导体行业半年报业绩综述总结

核心内容概览

2022年第二季度，半导体行业整体呈现收入和利润增速收窄的趋势，但半导体设备子行业表现突出，成为行业增长的重要驱动力。同时，半导体行业面临国内外市场波动和需求分化，投资策略上更倾向于关注设备和材料环节。

主要观点

行业整体表现：
- 半导体（申万）指数在2022年初至8月31日下跌29.40%，跑输沪深300指数11.96个百分点，跑输电子行业1.38个百分点。
- 行业估值方面，截至8月31日，PE（TTM）为37.97x，处于近三年的3.16%分位。
财务数据表现：
- 收入：2Q22半导体行业收入同比增长13%，环比增长8%。其中，半导体设备、分立器件和集成电路封测增速较高，分别为39%、20%和19%。
- 归母净利润：2Q22归母净利润同比增长1%，环比增长22%。半导体设备、数字芯片设计、分立器件和半导体材料表现强劲，分别增长107%、38%、25%和24%。
- 盈利能力：毛利率为29%，环比提高0.1个百分点；净利率为14%，环比提高2个百分点。
- 营运能力：存货周转天数为118天，环比提高4天；应收账款周转天数为58天，环比下降1天。
行业季度数据：
- 全球半导体销售额为1525亿美元，同比增长13.32%，环比增长0.47%。中国半导体销售额为496亿美元，占全球32.54%，同比增长4.74%，环比减少1.76%。
- 全球半导体设备销售额为247亿美元，同比增长4.75%，环比减少9.92%。半导体硅片出货面积同比增长4.81%，环比增长0.68%。
- 产能利用率方面，中芯国际为109.7%，环比提高3.7个百分点；华虹半导体为97.1%，环比下降3.3个百分点。

关键信息

1. 持仓分析

2Q22基金重仓持股中半导体公司市值为1897亿元，持股比例为5.8%，环比下降1.2个百分点。
相比半导体流通市值占比2.70%，超配了3.1个百分点。
重仓持股集中度下降，前五大持股占比由1Q20的71.4%降至2Q22的45.9%，前十大持股占比由92.1%降至71.2%。
纳芯微进入前二十大重仓股，取代华峰测控。

2. 收入增速排名

收入同比增速前十：
- 拓荆科技-U（658.42%）、海光信息（273.98%）、澜起科技（141.66%）、纳芯微（124.00%）、国科微（114.45%）、盛美上海（111.91%）、华海清科（111.18%）、创耀科技（95.76%）、聚辰股份（83.59%）、思瑞浦（74.95%）。
收入环比增速前十：
- 国芯科技（220.11%）、拓荆科技-U（286.63%）、臻镭科技（134.75%）、国科微（127.79%）、盛美上海（109.71%）、华海清科（78.77%）、思特威-W（72.71%）、寒武纪-U（72.71%）、沪硅产业-U（563.36%）、海光信息（61.49%）。
收入同比增速后十：
- 富满微（-69.88%）、明微电子（-66.69%）、晶丰明源（-55.98%）、博通集成（-47.25%）、唯捷创芯-U（-47.12%）、中微半导（-45.70%）、必易微（-36.59%）、汇顶科技（-35.98%）、力芯微（-30.93%）、中晶科技（-70.93%）。
收入环比增速后十：
- 唯捷创芯-U（-46.84%）、明微电子（-46.61%）、富满微（-36.10%）、卓胜微（-31.97%）、博通集成（-31.95%）、晶华微（-23.23%）、力芯微（-21.81%）、神工股份（-14.29%）、和林微纳（-13.55%）、必易微（-13.19%）。
归母净利润增速排名：
- 归母净利润同比增速前十：英集芯（35164.36%）、拓荆科技-U（1336.55%）、海光信息（574.81%）、国科微（489.67%）、盛美上海（346.87%）、华海清科（221.61%）、臻镭科技（218.87%）、长川科技（285.54%）、声光电科（263.67%）、思瑞浦（285.54%）。
归母净利润环比增速前十：
- 国芯科技（19658.19%）、盛美上海（5287.86%）、臻镭科技（1386.38%）、拓荆科技-U（1110.27%）、沪硅产业-U（563.36%）、芯海科技（528.66%）、长川科技（294.34%）、江丰电子（264.58%）、寒武纪-U（72.71%）、海光信息（61.49%）。
归母净利润同比增速后十：
- 唯捷创芯-U（-331.87%）、天岳先进（-221.06%）、博通集成（-217.64%）、晶丰明源（-118.91%）、中微半导（-91.32%）、力芯微（-94.69%）、赛微电子（-140.30%）、思特威-W（-164.74%）、汇顶科技（-164.74%）、明微电子（-164.74%）。
归母净利润环比增速后十：
- 博通集成（-857.06%）、晶丰明源（-339.08%）、赛微电子（-164.84%）、思特威-W（-164.74%）、唯捷创芯-U（-127.69%）、中晶科技（-70.93%）、明微电子（-70.75%）、力芯微（-70.93%）、汇顶科技（-70.93%）、晶丰明源（-70.93%）。

投资策略

行业趋势：半导体行业整体处于景气边际走弱阶段，但下游需求因应用领域不同而出现明显分化。消费电子需求疲软，汽车和工业需求仍较为旺盛。
推荐标的：继续推荐受益于汽车工业领域持续导入的圣邦股份、雅创电子、纳芯微、闻泰科技、斯达半导、士兰微、时代电气等。
设备与材料：半导体设备子行业在收入、净利润、毛利率和净利率方面表现最为突出，建议关注受益于国内晶圆厂逆周期扩建的上游设备和材料企业，如万业企业、鼎龙股份、安集科技、中微公司、北方华创、立昂微、沪硅产业等。