20221103-格林期货-铝早报_2页_142kb

格林大华期货铝早报 20221103 总结

核心内容概述

本报告对铝期货市场进行了短期和长期的分析，指出当前市场处于供需双弱的格局，铝价在美联储加息预期落地后出现调整，整体表现疲软。国内铝市受疫情和电力供应等因素影响，供需关系略显紧张，但基本面支撑仍存在。报告同时提供了操作建议、利多与利空因素以及风险提示，供投资者参考。

主要观点

• 市场情绪偏空：铝价在美联储加息预期落地后出现调整，反映市场对上行空间的担忧。
• 供需格局偏弱：海外铝企出现破产，国内部分电解铝企业亏损减产，供给端虽有四川地区产能复产，但云南整体复产受限。
• 需求端疲软：中国10月官方制造业PMI和非制造业商务活动指数均回落至临界点以下，显示经济活动放缓。
• 政策与市场预期：LPR保持稳定，但后续有下降空间，有利于实体经济融资；四季度稳投资政策推动重大项目开工，可能对需求有一定支撑。
• 操作建议：建议投资者持有空单，关注国内疫情和政策走向，短期支撑位为17000元/吨，第一压力位为19000元/吨；伦铝价格区间为2050美元/吨-2480美元/吨。

关键信息

利多因素

• 电解铝出库量回升：8月电解铝周均出库量较7月提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。
• 政策支持：中国10月LPR报价持稳，符合市场预期，后续有下降空间。
• 重大项目开工：四季度稳投资政策推动，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模达4803亿元。

利空因素

• 需求放缓：10月23日至30日电解铝出库量较上期减少0.9万吨，去年同期为13.9万吨。
• 经济数据疲软：中国10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均低于临界点。
• 海外经济衰退：美国第二季度实际GDP年化环比萎缩0.6%，连续第二季度萎缩，陷入技术性衰退。德国和法国10月制造业PMI均创2020年5月以来新低，且低于市场预期。
• 美联储加息：美联储再次加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3.75%-4%，但措辞偏鸽派，暗示可能放缓加息节奏。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生影响。
• 上下游违约风险：随着经济环境恶化，上下游企业违约风险有所加剧。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780