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格林大华期货铝早报总结（20221117）

核心内容概述

格林大华期货发布的铝早报分析了当前铝市场的供需状况、价格走势及未来操作建议。报告指出，由于美CPI数据超预期，市场对美联储提前转向的预期被打破，导致隔夜铝价下跌。同时，国内供给端受到多种因素影响，但短期内并未出现实质性变化，而疫情防控政策调整后，运输情况有所缓解，市场货源略有改善。

主要观点

• 价格走势：铝价受美联储政策预期影响，隔夜下跌；国内铝价短期承压，但长期偏空。
• 供需分析：
  • 国内供给：受碳达峰、碳减排政策影响，电解铝产能维持高位，但实际运行产能仍保持稳定。
  • 国内需求：房地产市场持续下跌，但基建保持较强增速，整体需求有所放缓。
  • 海外供需：伦铝市场呈现供需双弱趋势，库存持续去化，部分海外铝企出现破产情况。
• 市场情绪：现货成交有所缓解，但淡季下游订单减少，市场整体情绪偏弱。

关键信息

操作建议

• 建议持有看跌期权。
• 国内铝价主力合约支撑位为17000元/吨，第一压力位为19000元/吨。
• 伦铝价格区间为2050美元/吨至2480美元/吨。

利多因素

• 川渝地区电解铝复产持续推进，但受疫情和电力供给限制，产能恢复有限。
• 四川省推动重点行业节能降碳，预计到2025年，重点领域达到能效标杆水平的产能比例将超过30%。

利空因素

• 中国电解铝现货升贴水为-10，较前一日下降10点。
• LME库存减少5850万吨至532975吨。
• 电解铝社会库存减少0.7万吨至55.8万吨，但铝棒库存增加0.5万吨至7.35万吨。
• 11月6日至13日，电解铝出库量为13.5万吨，环比减少1.8万吨，同比下降2.1万吨。
• 中国10月制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均低于临界点，显示企业经营活动放缓。
• 印度考虑提高铝产品进口税，包括废铝，以遏制廉价进口。
• 房地产预售监管资金新政出台，部分企业存在暴雷风险，无法享受置换政策。

风险因素

• 全球经济衰退的程度和时间可能超出市场预期，对铝需求产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 咨询资格号：Z0012780