20250901-爱建证券-华盛昌-002980.SZ-华盛昌首次覆盖报告_业绩触底回升_布局AI仪器+AI眼镜_7页_906kb

华盛昌（002980）首次覆盖研究：业绩触底回升 估值低于均值

投资建议：首次买入评级，预计2025-2027年净利润分别为1.69亿、2.18亿、2.69亿元。

证券研究报告显示，华盛昌主营仪器仪表业务，海外收入占比超80%，拥有越南工厂产能扩张优势。考虑到业绩有望触底回升以及AI+仪器的长期发展增长空间，研究机构给予“买入”的评级建议。

核心看点

• 业绩触底预期：公司2025Q3有望实现业绩见底回升。主要受到中美贸易摩擦影响，2025年第二季度业绩不及市场预期。
• AI+仪器布局：公司正逐步将AI大模型融入智能仪器中，产品涵盖AI电能质量分析仪、端侧AI拉弧检测系列产品等，挖掘AI+传感器市场潜力。
• 越南工厂投产：2025年3月工厂正式投产，随着产能爬坡及客户认可，业绩有望逐季恢复。

业务分析

公司在仪器仪表领域深耕多年，主要产品包括工业专用检测控制仪表、通用仪表、专业测试和科学分析仪器、新能源产品等，是电力设备、高铁、医疗、环保等多领域检测工具的提供者。公司有望依托股权激励计划绑定管理团队利益，并通过产品品类拓展、国产替代及持续出海走在行业前列。

投资价值：
估值方面，截至2025年8月29日，公司市值为48.1亿元，2025年估值PE为28.9倍，低于行业均值；与美股可比公司思科电子等相比，公司估值明显偏低。

风险揭示：可能面临的挑战包括AI类新品销售不及预期，国际贸易摩擦持续升级，以及行业整体增速放缓。

结语

从一份首次覆盖的研究报告可以看到，华盛昌虽为国内仪器仪表领域的小公司，却拥有扭亏为盈的巨大空间。结合其在越南工厂投产及AI产品的布局，公司存在业绩反转与估值修复的双重潜力。

催化剂：1）越南工厂产能持续爬坡；2）AI产品销售占比持续提升。风险提示见原文。