20180306-国金证券-深度解读2018年政府工作报告核心要点_新时代_新经济与消费升级_22页_1mb

2018年政府工作报告解读总结

核心内容概览

2018年政府工作报告在总体上表现出对经济增速放缓的更高容忍度，强调“保持战略定力，坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”，并把改革作为重点。报告淡化了GDP增长指标，更加关注就业、结构优化和质量提升。同时，报告提出了一系列改革举措，包括财税、金融、对外开放、区域协调、民生保障、创新驱动等。

主要观点

1. 经济政策调整

• GDP增速目标：维持在6.5%左右，对周期品板块带来一定压力。
• 货币政策：淡化M2和社会融资规模增速目标，强调“合理增长”和“价格型调控”。
• 财政政策：财政赤字率控制在2.6%，地方一般性转移支付增长10.9%，重点支持中西部地区。

2. 改革重点

• 供给侧改革：继续推进“三去一降一补”，但钢铁去产能力度放缓，煤炭去产能仍持续推进。
• 财税改革：首次将“城镇调查失业率”纳入预期目标，稳妥推进房地产税立法，改革个人所得税。
• 金融改革：提高直接融资比重，特别是股权融资，推动多层次资本市场发展。

3. 对外开放

• 制造业开放：全面放开一般制造业，扩大电信、医疗、教育、养老、新能源汽车等领域开放。
• 金融开放：放宽或取消外资在银行、证券、保险等领域的股比限制，推进自贸区和自由港建设。

4. 消费升级

• 新能源汽车：延长购置税优惠政策，取消二手车限迁政策，成为消费升级的重要抓手。
• 旅游与文化：创建全域旅游示范区，降低景区门票价格，推动旅游和文化产业发展。

5. 新动能发展

• 人工智能与互联网+：加强新一代人工智能研发应用，推动“互联网+”在医疗、教育、养老等领域的深度融合。
• 制造强国建设：推动集成电路、5G、新能源汽车、新材料等产业发展，发展工业互联网平台。

6. 区域协调发展

• 转移支付：中央对地方一般性转移支付增长10.9%，重点支持中西部地区。
• 城镇化：推进农业转移人口市民化，完善城市基础设施和公共服务。

7. 民生保障

• 就业：城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率控制在5.5%以内。
• 教育与医疗：推动教育公平，提高基本医保和大病保险保障水平，推进分级诊疗和医养结合。
• 住房问题：继续推进棚户区改造，落实“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，发展住房租赁市场。

关键信息

1. 政策导向

• 改革：成为2018年政府工作的核心。
• 高质量发展：注重经济增长的质量和效益，推动结构优化和创新驱动。
• 风险防控：强调防范化解重大风险，包括金融、债务、地方治理等方面。

2. 行业影响

• 周期品板块：受GDP增速放缓和投资目标下调影响，面临一定压力。
• 消费升级：新能源汽车、旅游、文化、医疗等成为重点。
• 新兴产业：人工智能、5G、工业互联网等是推动经济转型的关键。

3. 金融与经济

• 股权融资：提高直接融资比重，尤其是股权融资，表明政策向资本市场倾斜。
• 金融去杠杆：强调稳妥推进，避免对市场造成过大冲击。

4. 民生与社会

• 就业：首次将城镇调查失业率纳入目标，反映政府对就业质量的关注。
• 教育与医疗：加大投入，推动教育公平和医疗改革，提高公共服务水平。
• 扶贫：完成1000万农村贫困人口脱贫，推进易地搬迁和产业扶持。

总体判断

2018年经济面临一定下行压力，但政府强调“经济向下有底线”，并聚焦结构性改革和高质量发展。A股市场全年走势预计反复曲折，但正收益可期，配置上应关注“消费升级”和“创新驱动”两大主线。

风险提示

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管：金融去杠杆、房地产税立法等可能对市场产生影响。

附录：重点指标对比

结论

2018年政府工作报告体现了对经济下行压力的容忍，更注重结构性改革和高质量发展。在政策层面，强调“改革”、“开放”、“创新”、“民生”，在经济结构优化、消费升级、金融去杠杆、区域协调发展等方面提出明确方向。尽管存在风险，但全年经济仍具备一定的增长潜力，A股市场“机”大于“危”。