20220427-浙商证券-基建行业推荐报告_中央定调全面加强基础设施建设_低位布局低估值建筑央企_3页_671kb

建筑装饰行业报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年4月27日，重点分析中央财经委会议对基础设施建设的部署，强调全面加强基础设施建设对于构建现代化基础设施体系、支撑国家发展和安全的重要性。报告指出，水利基建需求在2022年有望超预期，并推荐投资者关注低估值的建筑央企，特别是中国铁建、中国电建和中国能建。

主要观点

1. 中央政策导向

• 中央财经委第十一次会议提出全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系。
• 重点加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，强调“联网、补网、强链”。
• 基础设施被视为经济社会发展的重要支撑，需统筹发展和安全，优化布局与结构。

2. 水利基建需求超预期

• 2022年中央计划完成水利投资8000亿元，同比增长4.2%。
• 水资源配置和流域防洪减灾体系建设投资占比超85%。
• 项目推进和资金到位情况均超往年，预计水利基建需求将显著增长。
• 截至2022年3月上旬，150项重大水利工程已批复68项，累计开工63项。

3. 投资建议

• 推荐低位布局低估值建筑央企，把握基建行业投资机会。
• 重点推荐：
  • 中国铁建：传统央企中估值最低，订单保障倍数高，预计22-24年归母净利润分别达275、303、335亿元，三年复合增速11%，对应22年PE仅3.8倍。
  • 中国电建：新能源基建巨头，水利水电建设市占率超50%，21年水利水电业务营收670亿元，占比17%，预计22年PE仅10倍。
  • 中国能建：新能源基建领域领先，21年水利业务营收127亿元，同比高增35%，预计22年PE仅10倍。

关键信息

• 行业评级：建筑装饰与基建市政工程均被评定为“看好”。
• 风险提示：基建固投增速不及预期可能影响行业表现。
• 投资评级标准：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超20%
  • 增持：涨幅10%-20%
  • 中性：波动在-10%至+10%之间
  • 减持：跌幅超10%
• 行业评级标准：
  • 看好：行业指数涨幅超10%
  • 中性：波动在-10%至+10%之间
  • 看淡：跌幅超10%

相关报告

1. 《建筑行业点评报告：Q1平稳开局，稳增长发力基建逻辑再强化、积极布局低估值建筑央企》（2022.04.20）
2. 《建筑行业点评报告：政策适时加力、稳增长有望优先发力基建，Q2积极布局建筑央企》（2022.04.10）
3. 《建筑行业专题报告：稳增长迎开门红、回调之下积极布局建筑央企，BIPV落地年看好赛道β》（2022.03.16）
4. 《基建稳增长分歧点深度分析：早时造舟，手有余粮心不慌；估值底部，布局央企正当时》（2022.02.08）
5. 《建筑行业专题报告：以进促稳！坚定看好建筑行业、积极布局建筑央企、钢结构板块》（2022.01.19）
6. 《建筑行业专题报告：经济定调维稳，板块量变转向质变，坚定看好建筑央企》（2021.12.16）
7. 《拥抱“新能源 $^+$ $”系列研究之五：赋能、节能、产能，建筑工程行业三层次助力新能源+》（2021.12.01）

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开资料，信息真实性、准确性及完整性无法保证。
• 投资建议需结合投资者个人情况，不应仅依赖本报告评级。
• 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 报告版权归浙商证券所有，未经许可不得复制、发布或传播。

报告撰写人及联系方式

• 撰写人：匡培钦、耿鹏智
• 执业证书编号：匡培钦 S1230520070003，耿鹏智 S1230522040002
• 联系邮箱：kuangpeiqin@stocke.com.cn、gengpengzhi@stocke.com.cn
• 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn
• 地址：
  • 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  • 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  • 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 电话：(8621) 80108518
• 传真：(8621) 80106010
• 邮政编码：200127