20190722-粤开证券-【联讯传媒】沿产业链交易暑期档第二弹，《哪吒》点映猫眼评分，豆瓣评分及购票指数均位列尚未上映暑期档之榜首_5页_639kb

报告摘要

传媒行业分析总结（2019年7月22日）

核心内容

本报告由联讯证券分析师陈诤娴发布，主要聚焦2019年暑期档电影市场表现及A股传媒互联网板块的估值情况，旨在为投资者提供交易性机会的参考。

主要观点

暑期档影片表现
- 截至2019年7月22日，暑期档已过半，部分影片票房表现突出。
- 《蜘蛛侠：英雄远征》以13.85亿票房荣登榜首，《扫毒2：天地对决》以11.88亿排名第二。
- 《狮子王》真人版与《银河补习班》分别以6.78亿和4.41亿票房位列第三、第四。
- 猫眼预估《银河补习班》最终票房约为11.68亿，表现较为乐观。
尚未上映影片潜力
- 从7月22日起至8月底，共有36部影片将陆续上映。
- 其中，《哪吒之魔童降世》点映阶段评价优秀，猫眼评分9.7分，豆瓣评分8.7分，购票指数8.7分，均位列榜首。
- 该影片由光线影业和彩条屋影业联合制作，光线影业全资控股，出品方包括燕城十月、霍尔果斯十月文化、彩条屋影业和可可动画。十月文化曾参与2015年爆款电影《大圣归来》的制作，其票房为9.56亿。
投资建议
- 建议投资者关注尚未上映影片票房超预期带来的交易性机会，尤其是主投主控类的制片方。
- 《哪吒》的上映将为光线传媒带来收益，因此推荐关注光线传媒（300251.SZ）。

关键信息

附录1：已上映暑期档影片票房及投资发行概况

影片名称	实时票房（万元）	票房占比	累计票房（亿元）	上映天数	主出品方	主发行方
银河补习班	1387	43.8%	4.41	5	猫眼微影、光线影业、横店影业、大地时代	猫眼微影、华夏发行、腾讯影业
狮子王	781	24.6%	6.78	11	迪士尼工作室	中影
扫毒2：天地对决	392	12.4%	11.88	18	寰宇娱乐、昇格传媒、合瑞影业、横店影业、大地时代	寰宇娱乐、昇格传媒、合瑞影业
蜘蛛侠：英雄远征	206	6.5%	13.85	25	美国哥伦比亚影片公司	华夏发行、中影、上海电影
未来机器城	74	2.4%	0.13	4	阿里影业，万达影视	阿里影业、淘票票、五洲发行、上海电影
爱宠大机密2	73	2.3%	1.45	18	美国环球影片公司、美国照明娱乐公司	华夏发行、中影
游戏人生零	68	2.1%	0.11	4	日本角川映画株式会社	中影
鼎而走险	392	12.4%	11.88	18	沁和园影视、中国人民解放军八一制片厂	五洲发行、寰亚电影

附录2：2019年暑期档尚未上映片单概览

序号	上映日期	影片名称	影片类别	购票指数	主出品方	主发行方
1	7月25日	我的内心住着一只猫	爱情	2.8	海岸星光影院	谷泰映画
2	7月25日	小Q	剧情	5.9	星皓影业、中影	星皓影业、中影、猫眼微影
3	7月25日	隧道尽头	犯罪、悬疑	4.8	西班牙托纳索电影、阿根廷树元素	中影、天津联瑞影业
4	7月26日	巴比龙	剧情、传记	3.5	美国巴比龙影业	中影、五洲发行
5	7月26日	极度危机	剧情、战争	2.7	沁和园影视、中国人民解放军八一制片厂	/
6	7月26日	哪吒之魔童降世	喜剧、动画	8.7	光线影业、彩条屋和十月文化	光线影业、华夏发行
7	7月26日	回到过去拥抱你	青春、奇幻	6.3	耀莱影视、拉卡拉影业	耀影电影发行、无限自在文化
8	7月26日	跳舞吧!大象	喜剧	6.7	京西文化、友谊万岁影业、阿里影业	京西文化、华夏发行、阿里影业
9	8月1日	烈火英雄	剧情、灾难	7.1	博纳影业、阿里影业、华夏发行、万达影视	博纳文化传媒、华夏发行
10	8月1日	古田军号	剧情、战争	2.8	中国人民解放军八一电影制片厂、福建电影制片厂	福建电影制片厂、华夏发行
11	8月2日	沉默的证人	动作、犯罪	5.6	万达影视、寰亚电影	五洲发行、寰亚电影
12	8月2日	鼠胆英雄	喜剧、爱情	4.3	大德影业、海润影业、文投控股	文韵华夏影视、猫眼微影
13	8月2日	赛尔号大电影7:疯狂和奥城	喜剧、动画	3.5	淘米动画、万达影视、横店影业、大地时代	众合千澄、华策影业、横店影业
14	8月2日	冰雪女王4:魔镜世界	动画、冒险	3.2	Cinema Fund Russia、Wizart动画电影	华夏发行、环鹰时代
15	8月2日	友情以上	剧情、爱情	3.2	泰国GDH559电影公司	中影
16	8月2日	梦想之战:踢球吧阿妹	剧情	2.8	星壳传媒、方阵电影产业	方阵电影产业、影业同盟
17	8月2日	歌唱动荡的青春	剧情、爱情	2.8	海上云天发行	海上云天发行
18	8月2日	最美的地方遇见你	爱情	2.8	众义文化、东方影业、久时光影业	马丁国际
19	8月2日	灶神来了	喜剧、爱情	2.8	中创奇迹	/
20	8月7日	便徒行者2:谍影行动	剧情、动作、犯罪	7.4	嘉映影业、耳东影业、阿里影业、猫眼微影	/
21	8月8日	诛仙	剧情	5.3	新丽传媒	/
22	8月8日	红星照耀中国	剧情、战争	2.7	中国人民解放军八一电影制片厂、福建电影制片厂	西安嘉方、峨眉电影
23	8月9日	沉默的证人	动作、犯罪	5.6	万达影视、寰亚电影	五洲发行、寰亚电影
24	8月9日	上海堡垒	科幻、战争、爱情	6.6	华视娱乐、中影、腾讯影业	中影、聚合影联、腾讯影业
25	8月9日	凌晨两点半2	恐怖、惊悚	2.8	金亿乾坤影视、十品影业	十品影业
26	8月9日	送我上青云	剧情	2.8	坏兔子影业、华夏发行、猫眼微影	/
27	8月9日	丑娃娃	喜剧、动画	2.8	华夏发行、阿里影业	/
28	8月15日	封门笔仙	恐怖、惊悚	/	卓迈影业、牦牛影业	小山影业、卓迈影业
29	8月16日	全职高手之巅峰荣耀	剧情、动画	6.5	阅文影视、万达影视	/
30	8月16日	冰雪女王4:魔镜世界	动画、冒险	3.2	Cinema Fund Russia、Wizart动画电影	华夏发行、环鹰时代
31	8月16日	友情以上	剧情、爱情	3.2	泰国GDH559电影公司	中影
32	8月16日	梦想之战:踢球吧阿妹	剧情	2.8	星壳传媒、方阵电影产业	方阵电影产业、影业同盟
33	8月16日	歌唱动荡的青春	剧情、爱情	2.8	海上云天发行	海上云天发行
34	8月16日	最美的地方遇见你	爱情	2.8	众义文化、东方影业、久时光影业	马丁国际
35	8月16日	灶神来了	喜剧、爱情	2.8	中创奇迹	/
36	8月30日	死寂逃亡	剧情、恐怖	2.7	德国康斯坦丁影业	/
37	8月30日	深夜食堂	剧情	3.0	福星全亚文化、引力影视	五洲发行、引力影视

附录3：A股传媒互联网公司估值概览

证券代码	证券简称	股价（元）	总股本（亿股）	总市值（亿元）	EPS（元）2018	EPS（元）2019F	EPS（元）2020F	EPS（元）2021F	PE（倍）2018	PE（倍）2019F	PE（倍）2020F	PE（倍）2021F	PB（倍）	PS（倍）	PEG（倍）
300251.SZ	光线传媒	8.11	29.3	238	0.47	0.28	0.33	0.37	17.3	29.1	24.5	21.7	2.5	11.6	(4.0)
300027.SZ	华谊兄弟	4.65	27.9	130	(0.39)	0.23	0.26	0.25	(11.9)	20.3	17.8	18.3	1.3	2.7	(0.1)
300133.SZ	华策影视	6.17	17.6	108	0.12	0.31	0.35	0.39	51.4	19.9	17.6	15.8	1.4	1.7	0.4
000802.SZ	北京文化	9.49	7.2	68	0.45	0.58	0.67	0.75	21.0	16.4	14.2	12.7	1.2	4.5	0.9
002343.SZ	慈文传媒	7.50	4.7	36	(1.20)	0.16	0.20	N.A.	(4.9)	37.3	29.3	N.M.	2.3	2.4	N.M.

风险提示

票房不及预期
行业非理性竞争

投资评级说明

股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

免责声明

本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但不保证其准确性和完整性。
报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。

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