20170501-华泰证券-传媒互联网周报第108期_游戏营销及细分行业龙头接近估值底部_30页_2mb

传媒行业周报总结（2017年05月01日）

行业评级

• 传媒：增持（维持）
• 传媒Ⅱ：增持（维持）

投资观点

• 上周传媒（中信）板块下跌0.34%，跑输创业板0.98个百分点，但日均成交量上升25.59%。
• 节前最后两个交易日，传媒板块与创业板同步反弹，游戏板块及各细分行业龙头表现突出。
• 游戏、营销板块及细分行业龙头估值已接近底部，建议配置。
• 从年报和一季报看，游戏行业处于景气周期。

推荐关注

1. 优质内容爆发：《速八》和《人民的名义》表现亮眼，推荐关注中国电影。
2. 估值进入价值区间：三七互娱、完美世界、中南传媒等优质细分行业龙头。
3. 低估值转型标的：时代出版（停牌）、城市传媒、南方传媒等。

重点公司动态

A股重点公司

• 思美传媒：
  • 2016年营收同比增长53.25%至38.22亿元，净利润同比增长60.25%至1.42亿元。
  • 2017年Q1营收同比增长53.25%至38.22亿元，净利润同比增长60.25%至1.42亿元。
• 分众传媒：
  • 2016年营收同比增长18.38%至102.13亿元，净利润同比增长31.34%至44.51亿元。
  • 2017年Q1营业收入同比增长14.99%至24.20亿元，净利润同比增长70.42%至11.07亿元。
• 中国电影：
  • 2016年营收同比增长7.46%至78.41亿元，净利润同比增长5.66%至9.17亿元。
  • 2017年Q1营收同比下降10.38%至18.08亿元，净利润同比下降0.40%至2.88亿元。

海外中概公司

• 阿里：马云提出B200计划，支持中小企业发展。
• 腾讯：
  • 成立搜索应用部。
  • 音乐业务启动上市计划，估值达100亿美元。
  • 因版权问题起诉今日头条。
  • 与凤凰娱乐签订金庸小说漫画改编战略合作协议。
• 百度：
  • Q1营收168.91亿元，同比增长6.8%。
  • 净利润17.77亿元，同比下降10.6%。
  • 首席财务官李昕哲转任百度资本CEO。
• 京东：
  • 成立京东物流子集团。
  • 成立集团CMO体系，任命徐雷为京东集团CMO。

行业动态

• 影视：
  • Netflix与爱奇艺达成内容授权协议。
  • 成立点播影院需有《电影放映经营许可证》。
  • Q1广播电视电影服务业营收同比下降4%。
• 动漫游戏：
  • 网络版权产业规模突破5000亿元。
  • 畅游Q1游戏营收5.85亿元，同比下降17%。
  • 英雄互娱Q1营收3.09亿元，同比增长68.97%。
  • 微软XPA计划连接XboxOne与Win10平台。
  • 索尼游戏部门2016年营收1022亿元。
• 互联网：
  • 滴滴完成55亿美元新一轮融资。
  • 搜狐Q1净亏损6800万美元。
  • Twitter Q1净亏损6200万美元。
  • ofo正式接入滴滴。
  • Alphabet Q1营收超预期增长。
  • 微软Q1净利润同比增长28%。

影视数据

• 电影票房：
  • 《拆弹·专家》首日累计5053.6万元。
  • 乐视影业《记忆大师》首日累计4629.3万元。
  • 光线影业《春娇救志明》首日累计3807.2万元。
  • 《速度与激情8》15天累计23.68亿元。
  • 阿里影业&汉鼎宇佑《喜欢·你》首日累计5801.2万元。
• 电视市场：
  • 幸福蓝海《繁星四月》江苏卫视收视率0.71%，排名第四。
  • 华策影视&完美世界《射雕英雄传》东方卫视收视率0.55%，排名第九。

涨跌幅榜回顾

• 涨幅前列：新经典（33.06%）、力盛赛车（21.00%）、完美世界（12.19%）。
• 跌幅前列：共达电声（-19.43%）、群兴玩具（-19.00%）、*ST德力（-14.30%）。

传媒板块2016年年报及2017年一季报汇总

• 多家公司营收和净利润实现大幅增长，如深大通（营收增长236.97%）、华数传媒（营收增长7.79%）、思美传媒（营收增长53.25%）。
• 部分公司出现亏损，如*ST紫学（净利润下降5113.78%）、*ST德力（净利润下降21.81%）。
• 部分公司净利润增长显著，如三七互娱（净利润增长32%）、完美世界（净利润增长278.84%）。

总结

• 传媒行业整体表现承压，但部分细分行业龙头和优质内容公司表现亮眼。
• 游戏和营销板块估值处于低位，具备投资价值。
• 中国电影、三七互娱、完美世界等公司表现突出，值得关注。
• 行业动态显示，内容授权、版权保护及技术升级是主要趋势。
• A股及海外中概公司动态反映行业整合与创新趋势。