20260309-国元期货-股指周报_中东局势升级_A股相对韧性凸显_17页_1mb

中东局势升级，A股相对韧性凸显

核心内容概述

本报告分析了2026年3月9日前一周的A股市场表现及股指期货、期权等衍生品市场动态，指出中东局势升级对全球市场造成冲击，A股虽受压但相对表现较强。报告从市场回顾、股指期货数据分析、期权数据分析及后市展望四个方面展开，提出相应的投资策略建议。

主要观点

市场回顾

• 地缘风险升温：美国、以色列与伊朗冲突升级，霍尔木兹海峡航运活动几乎停滞，原油价格本月累计涨幅超50%。
• 全球市场承压：权益资产整体表现不佳，风险偏好回落，贵金属未呈现避险上涨。
• 美元与美债收益率上行：通胀预期上升，美元避险属性凸显。
• A股相对韧性：A股市场表现优于海外市场，但内部结构分化加剧，高估值、高成长板块调整较大，市场成交额维持高位。

短期判断

• 美元资产阶段性承压：非美市场此前占优，但中东冲突导致非美资产面临调整压力。
• 风险偏好受抑：地缘局势不确定性增加，市场情绪谨慎。
• 价值板块占优：估值相对合理、业绩确定性较强的板块短期表现可能更优。

基本面与宏观

• 国内数据超预期：2月CPI和PPI数据均高于市场预期，春节错位效应支撑价格，带动国债收益率阶段性回升。
• 消费政策预期稳定：2026年消费支持政策出台节奏符合预期，但后续需关注高频数据及月度数据验证消费修复的持续性。
• 盈利预期积极：市场对2026年企业盈利增速预期偏积极，机构普遍预测全A盈利增速有望维持在5%以上。

关键信息

市场行情数据

• 主要股指下跌：上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、中证500、中证1000等主要股指均出现不同程度下跌。
• 行业分化明显：石油石化板块大涨超8%，而传媒、有色、计算机、电子等板块跌幅超4%。
• 成交量高位：两市日均成交额超过2.6万亿元。

股指期货数据分析

• 股指期货全线走低：IF、IH相对抗跌，IC、IM跌幅较大，基差走扩。
• 基差年化升贴水率：各股指期货合约的年化升贴水率均处于负值，表明期货贴水扩大，市场对后市信心减弱。
• 市场对冲需求回升：显示投资者风险规避情绪增强。

期权数据分析

• 成交量PCR偏高：上周期权成交量处于高位，PCR分位点整体中等偏低。
• 卖方情绪回落：期权卖方不看跌情绪明显回落，市场看涨情绪有所减弱。
• 隐含波动率走高：各标的期权加权平均隐含波动率在18%-27%之间，整体处于中等偏高水平，反映市场波动预期上升。

投资策略建议

• 期指操作：单边操作需保持克制，仓位不超过20%；可顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸，避免追高。
• 套利策略：可考虑多IF、空IM的策略。
• 期权操作：建议暂时空仓观望，等待市场进一步明朗。

后市展望

• 市场不确定性仍存：中东局势未完全明朗，地缘风险仍可能影响市场情绪。
• 关注盈利兑现力度：市场对盈利的预期需与实际数据匹配，以判断估值是否合理。
• 短期震荡为主：各期权标的短期走势预计为区间震荡，建议保持谨慎。

重要免责声明

本报告内容为国元期货研究咨询部分析结果，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，国元期货不对信息、观点或数据的准确性、可靠性、时效性或完整性作任何保证。投资者应独立决策，自行承担风险。

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