20230827-国信期货-贵金属月报_美联储主席发言偏中性_金价下跌后回涨_12页_2mb

报告总结如下：

在2023年8月，贵金属价格整体呈现下跌后回涨的态势。前期金价的下行主要受美联储7月会议纪要偏鹰的影响，而后者源于市场对通胀和经济增长担忧的升温。8月份，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行会议上发言总体中性，但强调美联储将维持利率在限制性水平，并在必要时进一步加息，以监控通胀路径和经济韧性。这导致金价小幅回调，市场预计9月美联储可能暂停加息的概率较高，但不排除进一步加息的可能。

宏观经济面显示，美国通胀正在降温但仍被视为过高，核心服务通胀与劳动力市场联系紧密。经济数据方面，美国GDP增长超预期，但PMI等多项指标走弱，财餐支出强劲可能加压通胀。7月美国CPI略高于预期，但核心通胀回落，CPI数据对比预期导致市场对9月加息预期降至20%以下。货币政策方面，美联储在7月加息25bp至5.25-5.5%，9月和11月加息预期各有不同，但不确定性较高。

供需动态方面，全球央行大幅购金需求推动黄金需求回升，累计购金创新高。白银供需平衡出现缺口，预计将短缺14.21百万盎司，影响价格弹性。持仓数据显示，黄金和白银ETFs净流出，COMEX持仓也显示看空情绪上升，库存减少进一步支撑看空观点。

后市展望方面，9月预计贵金属将保持震荡格局，焦点在于美联储9月货币政策是否超预期。操作上建议投资者采取短线策略，平衡市场变动风险。