20231120-甬兴证券-有色行业周报_美联储偏鹰发言压制金价_工业金属供需格局有望好转_17页_1mb

分析总结

本周有色金属行业行情回顾

本周有色金属（申万）指数收盘跌幅为7.9%，在申万一级行业中排名第27位。年初以来累计跌幅达96.3%。细分板块表现分化，铜、黄金和铝板块跌幅居前，而其他金属新材料、磁性材料等板块涨幅显著。

核心观点

• 贵金属：美联储主席鲍威尔的鹰派讲话加剧了对进一步加息的预期，导致伦敦金现周一单日下跌10.3%，金价短期预计震荡；中长期需等美联储政策转向信号。相关股票：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业。
• 工业金属：铜价环比跌1.64%，铝价环比跌1.57%；供给受智利铜矿产量下降等行业干扰，需求偏弱，预计价格震荡运行；供需约束强化利好中长期。
• 能源金属：碳酸锂和氢氧化锂价格分别环比跌5.2%和4.69%；锂和钴供需过剩趋势未改，价格持续下行；钴短期波动加剧。

投资建议

首次覆盖有色金属行业，给予“增持”评级。短期供给扰动（如减产）与需求改善（如“保交楼”政策、新能源汽车增长）交织，中长期政策落实后需求有望好转，利好板块。相关标的：贵金属、工业金属、能源金属各多个股票。

风险提示

下游需求不及预期、供给增长引发价格下跌、政策变化导致供给收缩等。