> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 百隆東方: 期待下半年價增驅動成長總結 ## 核心內容 百隆東方（Bros Eastern）近期發佈了2026年上半年業績預告，預計歸母淨利將達5.1-6.2億元，同比增長30%-60%；扣非歸母淨利預計為4.9-5.9億元，同比增長35%-65%。其中，2026年第二季度歸母淨利預計為2.6-3.8億元，同比增長22%-76%；扣非歸母淨利預計為2.7-3.8億元，同比增長27%-78%。公司業績預增主要受益於上半年訂單飽滿、產能利用率提升及銷量持續增長，主營業務利潤增加。 ## 主要觀點 - **業績預增**：公司上半年業績表現優異，受益於銷售擴張與生產效率提升，推動核心利潤增長。 - **低價棉庫存優勢**：公司擁有大量低價棉花庫存，美國棉花價格上漲有助於公司將成本差異轉嫁至終端產品售價，進而提升毛利率。 - **雙基地產能佈局**：公司實行國內+越南雙基地戰略，利用地理與貿易優勢承接海外訂單，同時提升產品附加值，強化盈利基礎。 - **規模效益顯著**：隨著各基地產能利用率持續提升，規模化效應凸顯，單位生產成本與製造費用下降，生產效率與良品率提高。 - **國際競爭力提升**：公司將進一步優化境內外供應鏈，為全球客戶提供靈活、可靠、高品質的色紡紗產品，提升國際競爭力。 ## 關鍵信息 ### 股票資訊 | 指標 | 值 | |------|----| | 股價（2026年7月15日） | 8.29 RMB | | 52週最高價 | 9.50 RMB（2026年5月7日） | | 52週最低價 | 5.11 RMB（2025年7月16日） | | P/E (Trailing 12m) | 17.14 | | Dividend Yield | 4.83% | | Price to Book Ratio | 1.33 | | Price to Sales Ratio | 1.53 | | EV/EBITDA | 10.64 | | 流通股本（億） | 1,499.57 | | 市值（億元） | 12,431.43 | ### 2026年上半年業績預告 - **歸母淨利**：5.1-6.2億元，同比增長30%-60%。 - **扣非歸母淨利**：4.9-5.9億元，同比增長35%-65%。 - **第二季度歸母淨利**：2.6-3.8億元，同比增長22%-76%。 - **第二季度扣非歸母淨利**：2.7-3.8億元，同比增長27%-78%。 ### 低價棉庫存優勢 - 美國棉花（以ICE 2號為例）在2026年第二季度漲幅約10%，價格波動幅度約25%，5月上旬創下2年來新高88美分/磅。 - 公司截至2026年第一季度末，棉花庫存約為38億元，優化採購策略有助於緩解原材料價格波動對成本的影響。 - 若棉價持續上漲，公司有望將成本壓力轉嫁至終端價格，提升毛利率。 ### 雙基地產能佈局 - **越南基地**：佔公司總產能的78%，擁有130萬紗錠產能，承接海外訂單，降低貿易壁壘風險。 - **中國基地**：專注高端色紡紗與差異化產品，提升產品附加值。 - 雙基地協同作用顯著，規模效益持續提升，單位成本下降，盈利能力穩步增強。 ### 投資建議 - **盈利預測**：預計2026-2028年收入分別為91億、101億、112億元；歸母淨利分別為9.4億、10.5億、11.9億元；EPS分別為0.62元、0.7元、0.79元；PE分別為12倍、10倍、9倍。 - **評級**：維持“增持”評級，對公司未來盈利能力與國際競爭力持樂觀態度。 ### 風險提示 - 外貿環境變化 - 原材料價格波動 - 行業競爭加劇 - 外匯風險 - 2026年上半年業績預告為初步預測，以最終公告為準。 ## 結論 百隆東方在2026年上半年表現優異，受益於訂單增長、產能利用率提升及低價棉庫存優勢，預計下半年將持續受益於美棉價格上漲，進一步提升毛利率與盈利能力。公司通過雙基地戰略優化全球供應鏈，強化國際競爭力，未來發展潛力可觀。投資者可持續關注其盈利表現與國際市場拓展進展。