20220819-天风证券-劲仔食品-003000.SZ-22H1利润同增38_超预期_大包装战略成效显著打造第二增长曲线_全渠道快速发展_3页_730kb

劲仔食品（003000）2022年半年报总结

核心内容

劲仔食品于2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到6.20亿元，同比增长31.30%；归母净利润为0.57亿元，同比增长37.84%；扣非后归母净利润为0.53亿元，同比增长68.34%。公司通过实施大包装战略，成功打造第二增长曲线，推动产品结构优化与全渠道发展，进一步巩固了其在休闲食品领域的市场地位。

主要观点

• 收入增长显著：2022H1公司营收同比增长31.30%，其中Q2增速最快，达到45.60%。
• 产品结构优化：公司聚焦鱼制品、豆制品、禽肉制品三大品类，构建了“小鱼、豆干、肉干、魔芋、素肉、凤爪、鹌鹑蛋”七大产品系列，并积极拓展年节礼盒、线上专售品类、品牌联名产品等创新产品。
• 渠道布局加速：公司经销商数量达到2000家，净增131家。渠道结构持续完善，线上、线下渠道均实现增长，尤其是直营及其他渠道增速显著。
• 盈利能力提升：2022H1毛利率为27.59%，同比增长0.51pct。鱼制品毛利率提升最快，达到29.99%，同比增长1.06pct。
• 费用控制良好：公司期间费用率同比下降0.88pct，销售费用率下降0.22pct，管理费用率下降0.51pct，显示公司运营效率有所提升。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，上调2022-2024年归母净利润预期，预计分别为1.3/1.5/2.5亿元，对应PE分别为32x/28x/17x。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 食品安全风险
• 公司经营风险
• 宏观经济风险

结论

劲仔食品凭借大包装战略的持续推进，实现了收入和利润的双增长，展现了良好的市场拓展能力和盈利能力。公司积极优化产品矩阵与渠道结构，提升品牌影响力，未来发展前景广阔。分析师上调盈利预期，维持“买入”评级，认为公司具备较高的投资价值。