20210531-建信期货-油脂_6页_665kb

农产品研究团队总结

核心成员信息

一、行情回顾与操作建议

表1：主要合约行情回顾

数据来源：Wind，建信期货研究中心

价格与交割信息

• 四级菜油 09+350：6.20 前（江海库）
• 进口毛菜油：09+500，7-8 月（华东港）
• 24度棕榈油：
  • 华南 09+150（9 月船，船到一周付款）
  • 09-30（10 月船，船到一周付款）
• 一级豆油（华东库）：
  • 7 月交货：Y2109+760（限量）
  • 8 月交货：Y2109+720
  • 10-1 月交货：Y2109+300（限量，不议价！）

操作建议

• 宏观背景：拜登提出2022年财政预算为6万亿，通胀预期延续，昨夜盘大宗商品普涨。
• 国内监管：国内监管政策维持，限制价格炒作。
• 长期趋势：
  • 棕榈油：主要关注马来等主产区产量
  • 美豆：陈作和新作预期低库销比犹存
  • 油脂油料：长牛格局未变
• 国内市场：普遍倒挂，支撑犹存
• 建议：多头配置，但目标模糊，需等待新的减产故事

二、行业要闻

1. 美国大豆出口：

   • 截至5月20日的一周，净出口销售30.42万吨，其中2020/21年度5.59万吨，2021/22年度24.83万吨
   • 2020/21年度累计出口销售6151.91万吨，远高于上年度同期的4194.14万吨，完成年度预估值的99.14%

2. 阿根廷大豆销售：

   • 截至5月12日，已销售1940万吨2020/21年度大豆，比前一周增加97.55万吨
   • 销售低于上年同期的2320万吨，农户不愿出售大豆，作为硬通货抵御比索贬值
   • 阿根廷比索兑美元汇率为94.48，2021年迄今下跌12.4%

3. 俄罗斯菜籽油出口：

   • 2021年1-4月出口量为21.9万吨，同比增加14%
   • 对中国出口量最大，共11.8万吨，同比增加47%
   • 2020年9月至2021年3月出口葵花油超200万吨，略低于上年同期的210万吨
   • 土耳其仍是俄罗斯葵花油最大进口国，进口量为45.14万吨，中国进口量为36万吨

三、数据概览

• 图1：华东四级菜油现货价格（元/吨）
• 图2：华东四级豆油现货价格（元/吨）
• 图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）
• 图5：豆油基差变动（元/吨）
• 图4：棕榈油基差变动（元/吨）
• 图6：菜油基差变动（元/吨）
• 图7：P1-5价差（元/吨）
• 图8：P5-9价差（元/吨）
• 图9：P9-1价差（元/吨）
• 图10：国内棕榈油港口库存（万吨）
• 图11：国内豆油商业库存（万吨）
• 图12：美元兑林吉特汇率
• 图13：美元兑人民币汇率

数据来源：Wind，建信期货研投中心

免责声明

• 本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。
• 投资者应结合自身状况全面理解报告内容，不应视为唯一投资依据。
• 对依据或使用本报告造成的后果，本公司及作者不承担法律责任。

【建信期货研投中心】

研究团队联系方式

• 宏观金融研究团队：020-38909340
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 量化策略研究团队：021-60635726

【建信期货业务机构】

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548，邮编：200120
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话：0755-83382269，邮编：518038
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761，邮编：250014
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592，邮编：200122
• 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081，邮编：310003
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193，邮编：350300
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455，邮编：450008
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932，邮编：315000
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327，邮编：200120
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275，邮编：710075
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360，邮编：100031
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527，邮编：200082
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805，邮编：510620
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988，邮编：362000
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888，邮编：361000

【建信期货联系方式】

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com