20161011-中国银河-聚焦轨交_通航_油气装备_机械军工2016年中期策略_业绩与成长_47页_1mb

机械军工2016年中期策略总结

核心观点

机械行业在2016年中期策略中，强调业绩与成长，重点聚焦于轨交、通航、油气装备三大领域。其中，轨交设备、通航、新能源汽车、智能装备、服务机器人、环保装备、无人机、核电设备等具备较强增长潜力。行业整体呈现结构性机会，部分公司有望实现业绩突破和估值提升。

重点推荐公司及理由

轨交设备

• 鼎汉技术：轨交设备龙头，战略转型“从地面到车辆”，国际化进程加速，业绩逐季提升，预计2016-2018年业绩分别为3.5亿、4.8亿、6.3亿，PE分别为30倍、23倍、17倍，未来成长空间大。
• 康尼机电：轨交门系统龙头，未来将拓展新能源汽车和精密制造业务，国际业务增长潜力大。
• 永贵电器：轨交连接器龙头，积极拓展新能源汽车和通信连接器市场，未来海外收入占比有望提升。

通航及无人机

• 威海广泰：无人机、消防设备、空港设备三驱动，主业增长稳健，未来3-5年净利润可达7-10亿元，市值目标300亿元。
• 海特高新：战略地位高，股价倒挂，受益于军民融合政策，未来业绩有望大幅增长。
• 隆鑫通用：涉足通用航空及军民融合，具备成长潜力。

油气装备

• 惠博普：油气装备及工程龙头，海外EPC订单推动业绩增长，预计2016-2017年业绩复合增速达56%，PE为25倍、19倍，未来受益油价反弹，具备成长空间。
• 恒泰艾普：油藏数据处理及分析龙头，通过并购完善产业链，未来增长潜力大。

新能源汽车与智能装备

• 中鼎股份：汽车橡胶件龙头，海外收入占比超50%，增发价19.75元，未来3年净利润有望超20亿元，市值目标500亿元。
• 江南嘉捷：智能装备龙头，未来有望受益于智能制造趋势。
• 华中数控：智能装备及物流自动化，具备系统集成能力，未来成长空间大。

服务机器人

• 康力电梯：服务机器人领域布局，具备技术优势。
• GQY视讯：涉足服务机器人领域，具备一定成长性。

其他成长领域

• 诺力股份：智能物流装备龙头，受益于电商和快递行业快速发展，未来业绩有望提升。
• 天奇股份：智能仓储与物流装备，具备技术优势。
• 东杰智能：智能仓储、分拣、输送系统，受益于政策支持和行业需求增长。

政策与市场驱动

通用航空

• 2016年5月国务院发布《关于促进通用航空业发展的指导意见》，明确“十三五”期间通用航空发展目标，包括建设500个以上通用机场、通用航空器5000架以上、年飞行量200万小时以上，经济规模超1万亿元。
• 低空空域开放进一步扩大，简化飞行审批程序，推动行业发展。
• 投资建议：重点推荐威海广泰、海特高新，关注其他相关企业如川大智胜、四川九洲等。

军民融合

• 军民融合上升为国家战略，优质民企有望激活国防军工板块。
• 国际经验表明，并购和资产证券化是推动军民融合的有效途径。
• 投资建议：重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲，关注宗申动力、新研股份等。

油价反弹

• 油价已反弹至50美元/桶附近，受益于油价上涨的中游和上游企业迎来发展机遇。
• 投资建议：推荐惠博普、恒泰艾普，关注海默科技、杰瑞股份等。

工业4.0与智能制造

• 中国工业机器人销量2015年达6.6万台，预计到2020年达15万台，2025年达26万台。
• 投资建议：推荐诺力股份、华中数控、天奇股份，关注东方精工、山东威达、东杰智能等。

市场趋势与需求

智能物流装备

• 中国物流总成本占GDP比重达16.6%，是发达国家的两倍，效率提升空间大。
• 2016年智能物流系统市场规模约425亿元，预计到2020年超800亿元，CAGR约15%。
• 投资建议：推荐诺力股份、华中数控、天奇股份，关注东方精工等。

立体停车库

• 中国停车位缺口达5000万个，智能立体停车库具备刚性需求，政策推动行业进入发展高峰期。
• 投资建议：推荐东杰智能、五洋科技、诺力股份。

核废料处理

• 核电产业将推动核废料处理需求，预计到2020年核废料处理市场超150亿元，2030年全球市场达千亿美元。
• 投资建议：重点推荐通裕重工、应流股份，关注核电设备相关企业。

团队与荣誉

• 首席分析师：王华君，2012-2015年连续获得新财富最佳分析师机械行业奖项。
• 研究员：李辰、贺泽安、刘兰程，均具备丰富的行业研究和从业经验。

总结

2016年机械军工行业整体呈现结构性机会，重点推荐轨交设备、通航、油气装备、智能装备、物流自动化及核废料处理等领域。各细分行业均受益于政策支持、市场需求增长及技术进步，未来增长潜力较大。建议投资者关注具备核心技术、良好成长性及估值优势的企业，如鼎汉技术、威海广泰、惠博普、中鼎股份、诺力股份等。