20170612-国开证券-策略周报_不确定性增加_短期震荡为主_12页_1mb

不确定性增加，短期震荡为主

核心内容概述

本报告是2017年6月12日国开证券策略周报，由分析师孙征撰写。报告指出，当前市场在一系列利好消息推动下出现全面反弹，但外部不确定性因素增加，市场可能进入短期震荡阶段。报告建议投资者关注低估值蓝筹股、粤港澳大湾区主题、消费行业龙头及景气度较高的行业优质企业。

主要观点

市场回顾

• 上周市场全面反弹，沪深300指数创出18个月以来新高，中小板和创业板综指也出现强势表现。
• 家电、食品饮料、建筑材料行业涨幅居前，市场对白马蓝筹的集中配置加速。
• 银行业与周期性行业涨幅落后，投资者对经济前景仍持谨慎态度。
• 粤港澳大湾区主题成为市场新亮点，游资重新活跃。

策略观点

• 投资者情绪受利好因素影响有所改善，流动性紧张情况暂时缓解。
• 但本周外部不确定因素增加，特别是美联储议息会议和MSCI评估，市场需更加谨慎。
• 预计6月下旬流动性压力可能再度积聚，行情在连续反弹后或将进入横向震荡期。
• 当前追涨风险收益比不高，建议等待蓝筹股回档再行参与。

关键信息

政策与市场利好

• 央行投放近5000亿MLF，银行同业存单量大增，被市场解读为释放流动性、减缓监管力度。
• 减持新规和IPO减速也被视为利好因素。
• MSCI再次评估是否纳入A股，市场对外部资金流入充满期待。

外部不确定性

• 美联储6月13-14日将召开议息会议，可能宣布加息。
• 若美联储年内再加息两次，美债利率将上涨，可能对国内债市和股市形成压力。
• 人民币汇率和流动性压力可能因此加剧。

A股纳入MSCI的潜在影响

• MSCI提出分步实施纳入A股，初步按自由流通市值的5%纳入。
• 预计A股在MSCI中国指数的权重仅为1.7%，在MSCI新兴市场指数的权重为0.5%。
• 若纳入成功，预计最高将有115亿美元流入A股。
• 市场对纳入MSCI的股票反应积极，3月调整时调入公司平均涨幅超过5%，调出公司平均跌幅超过20%。

建议关注的股票

粤港澳大湾区主题

• 7月1日是香港回归20周年，领导人6月底访港，市场关注度提升。
• 粤港澳大湾区被视作“南方的雄安新区”，拥有全球十大港口之一，具有重要战略地位。
• 港珠澳大桥年内通车，政策利好持续释放，区域内企业将受益。
• 建议关注广深珠地区的港口和房地产行业上市公司。

风险提示

• 监管趋于严厉，可能对市场造成影响。
• 经济数据进一步走弱，可能引发市场担忧。
• 货币政策收紧速度加快，流动性压力上升。
• 海外市场可能出现“黑天鹅”事件，增加不确定性。

策略关注数据

• 图6：各板块PE（TTM）
• 图7：各板块换手率
• 图8：分板块估值数据
• 图9：大小盘相对收益
• 图10：全A和创业板换手率
• 图11：股市资金流向
• 图12：融资余额和净买量
• 图13：融资成交和融资余额占流通市值比
• 图14：证券市场交易结算资金
• 图15：新增投资者数量/参与交易投资者占比
• 图16：美元指数
• 图17：美元兑人民币即期汇率/中间价
• 图18：中/美十年期国债到期收益率
• 图19：1周SHIBOR/GC007
• 图20：CRB指数
• 图21：BDI指数

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来6个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上
• 推荐：未来6个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间
• 中性：未来6个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
• 回避：未来6个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上

长期股票投资评级

• A：未来3年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上
• B：未来3年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内
• C：未来3年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上

分析师简介

• 孙征，国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验。
• 2015年加入国开证券研究部，负责策略研究工作。
• 具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，注册登记为证券分析师。

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