20210308-中国银河-2021年1-2月对外贸易点评_出口强势延续至2季度_大宗商品进口低于预期_5页_879kb

宏观点评报告总结

核心内容概览

2021年1-2月，我国对外贸易保持强劲增长，出口表现尤为突出，进口也逐步恢复。整体来看，出口和进口同比增速分别为 60.6% 和 22.2%，显示出我国在全球经济复苏背景下仍具较强的贸易竞争力。

主要观点

1. 出口强劲增长，疫情控制助力

• 出口数据：1-2月出口额达4,688亿美元，同比增长 60.6%；2月出口额为2,048亿美元，同比增长 154.9%，显示出强劲的出口动能。
• 出口增长原因：
  • 疫情控制得力，我国生产恢复快于其他国家。
  • 全球订单回流中国，尤其在疫情严重地区。
  • 我国产品在全球市场中具有竞争力，尤其是在发展中国家。
• 出口增速高于历史平均水平：2020-2021年出口年平均增长率为 16.3%，远高于进口的 8.6%。

2. 对发展中国家出口增长显著

• 出口增长主要来自发展中国家：尤其是印度、巴西等疫情严重地区，对这些国家的出口比例上行。
• 对发达国家出口有所下滑：除欧盟外，对美、欧等发达国家出口比例下滑。
• 出口结构变化：
  • 劳动密集型产品出口增速较快，如玩具出口增长 96.8%，服装及配饰出口增长 50%。
  • 医疗仪器及器械、塑料制品等受疫情带动的行业出口分别增长 45% 和 82.5%。

3. 进口逐步恢复，但增速放缓

• 进口数据：1-2月进口额为3,656亿美元，同比增长 22.2%。
• 进口增长原因：
  • 国内经济缓慢恢复带动了进口需求。
  • 大宗商品价格上涨，但进口数量下降。
• 进口趋势：尽管进口增长，但增速低于出口，表明国内生产可能已接近高峰。

4. 全球经济复苏背景下出口优势减弱

• 全球生产恢复：随着疫情好转，美国、德国、日本、韩国等国家的制造业PMI均有所回升。
• 出口订单转移趋势结束：主要国家生产指数回升，表明全球生产力恢复，对我国的订单转移过程逐步结束。
• 出口订单指数回落：PMI新出口订单指数快速下滑，预示出口增长可能面临压力。

关键信息

• 出口增长：1-2月出口同比增长 60.6%，2月同比增长 154.9%，为疫情下出口强势延续。
• 进口增长：1-2月进口同比增长 22.2%，但增速低于出口，主要受国内需求和大宗商品价格影响。
• 主要贸易伙伴：对前14大出口国家的出口占比为 79.97%，比2020年略有下降，表明对其他发展中国家出口增加。
• 出口产品结构：劳动密集型产品、医疗相关产品出口增长显著，显示出口多元化趋势。
• 未来展望：预计出口仍将受益于疫情，但随着全球生产恢复，出口增长可能放缓。进口需密切关注国内需求变化及大宗商品价格走势。

数据支持

• 图1：展示进出口增速对比。
• 图2：显示进料加工贸易出口增速加快。
• 图3：单月出口金额变化。
• 图4：单月进口金额变化。
• 图5：对主要贸易伙伴出口增速。
• 图6：主要国家出口比例变化。
• 图7：欧美生产重新回升。
• 图8：各国出口增速对比。
• 图9：主要进口产品金额和数量增速。
• 图10：主要进口产品数量累计增速。

分析师信息

• 姓名：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 加入时间：2010年11月
• 研究领域：数据预测
• 荣誉：曾获“远见杯”中国经济预测第一名（2014年），第二名（2015、2016年）

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

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