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食品饮料行业总结：白酒周报分析

核心内容概述

本报告为2021年3月8日发布的白酒行业周报，重点分析了白酒板块近期的市场表现、估值回调原因、基本面展望及投资建议。报告指出，尽管近期白酒板块因资金和情绪因素出现回调，但基本面依然强劲，未来业绩有望高增。

市场表现与北上资金动态

• 本周行情回顾：

  • SW白酒板块本周下跌 -3.71%，低于SW食品饮料板块 -3.49%，也低于大盘 -0.03%。
  • 金种子酒呈现涨幅，而舍得酒业、泸州老窖、古井贡酒跌幅居前。

• 北上资金监测：

  • 本周北上资金净流出白酒板块25.88亿元。
  • 净流入前三的个股为：山西汾酒（+74,299.96万元）、泸州老窖（+70,735.08万元）、洋河股份（+21,053.77万元）。
  • 净流出前三的个股为：贵州茅台（-290,401.75万元）、五粮液（-81,503.81万元）、顺鑫农业（-41,242.44万元）。

投资观点

• 估值回调原因：

  • 近期白酒板块回调主要由资金面和情绪面影响，而非基本面恶化。
  • 春节前白酒板块估值处于历史高位，受“基本面+资金面+情绪面”共同驱动。

• 基本面展望：

  • 春节期间白酒终端动销良好，春节后进入补库存阶段，高端白酒企业库存相对紧缺，预计21Q1业绩表现较好。
  • 高端白酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）需求稳定，价格持续上涨，业绩弹性较大。
  • 次高端及地产酒企（如古井、今世缘、汾酒、洋河、口子窖）因产品结构优化、渠道扩张及区域强势表现，也有望实现较好增长。

• 投资建议：

  • 首选高端白酒，持续推荐茅台、五粮液、泸州老窖。
  • 次高端甄选，推荐洋河、口子窖、今世缘，关注舍得酒业。
  • 风险提示包括终端价格紊乱、渠道库存积压、动销不及预期、品牌运营不力及疫情反复等。

数据跟踪

• 批价数据：

  • 茅台飞天一批价保持稳定，五粮液普5、国窖1573、梦之蓝M352、剑南春水晶剑等产品价格相对平稳或略有震荡。
  • 泸州老窖特曲52度价格小幅回落，汾30价格保持平稳。

• 行业产量数据：

  • 2020年11月全国酿酒产业规模以上企业酿酒产量为340.19万千升，同比下降 4.45%。
  • 白酒产量为73.48万千升，同比下降 6.87%。

重要公告与行业动态

• 行业资讯：

  • 杏花村提出打造酒文化融合发展示范区，推动文旅与酒业融合。
  • 泸州市酒业发展促进局发布2月全国白酒价格指数，名酒价格指数上涨7.75%，地方酒价格指数上涨4.40%。

• 公司动态：

  • 酒鬼酒推出“馥郁香经典 54° 内参酒”，主打省外市场。
  • 国台酒业强调数字化转型，推进“工厂现代化、生产标准化、产品智能化”等战略。
  • 夜郎古酒业计划扩产至10000吨/年，并计划未来3-5年上市。
  • 宝丰酒业抓住清香型白酒崛起机遇，优化产品结构，加快终端布局。
  • 贵州珍酒1月销售收入达10亿元，完成全年销售计划的40%。
  • 江小白预计年产能达10万吨，成为重庆地区产能最高的白酒企业。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益 20%以上
  • 增持：预期股价相对收益 10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益 -10%至10%
  • 卖出：预期股价相对收益 -10%以下

分析师信息

• 刘畅：分析师，SAC执业证书编号 S1110520010001，邮箱 liuc@tfzq.com
• 娄倩：分析师，SAC执业证书编号 S1110520100002，邮箱 louqian@tfzq.com

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