20201108-中国银河-10月对外贸易点评_经济复苏继续助力出口_4季度延续强势_8页_1mb

宏观点评报告总结

核心内容概述

2020年10月，我国对外贸易表现强劲，出口和进口均保持增长态势，其中出口增速显著上行，创历史新高。全球经济逐步复苏，海外消费回暖，叠加我国生产恢复迅速，出口产品竞争力突出，推动了出口的超预期增长。进口方面，随着国内需求逐步恢复，进口量持续回升，但整体仍处于相对弱势。分析师许冬石指出，2021年我国出口面临一定压力，预计出口总额将与2020年基本持平，增速上行空间有限。

主要观点与关键信息

一、4季度出口强势延续

• 出口数据：10月份出口金额为2,371.8亿美元，同比增长11.4%，创历史高点。
• 出口结构：
  • 劳动密集型产品出口增速达21.7%，机电产品出口增速为12.9%。
  • 高新技术产品出口增速继续回升，反映我国制造业竞争力增强。
• 出口伙伴：
  • 对美国出口增长显著，增速达22.46%。
  • 对欧盟出口保持稳定，欧盟仍为我国第一大贸易伙伴。
  • 对东盟出口增长7.28%，越南出口增速创新高。
• 出口驱动因素：
  • 我国生产恢复迅速，产品竞争力强。
  • 海外经济复苏带动需求回升，订单增加。
  • 去年对美出口大幅回落，基数效应推动今年出口增速上行。

二、进口逐步恢复

• 进口数据：10月份进口金额为1,787亿美元，同比增长4.7%。
• 进口结构：
  • 大宗商品进口持续高增，尤其是汽车零部件、高科技产品和机电产品。
  • 原材料进口量价齐升，显示国内需求逐步恢复。
• 进口趋势：
  • 4季度进口可能小幅波动，整体仍处于弱势。
  • 随着消费回暖，进口表现将逐步改善。

三、2021年出口面临压力

• 出口预期：预计2021年我国出口总额与2020年基本持平，出口增速上行压力较大。
• 压力来源：
  • 疫情相关产品出口将回落。
  • 全球经济恢复正常后，部分劳动密集型产品和代工产品将转移至其他国家。
  • 中美贸易摩擦影响逐步缓解，但出口增长动力减弱。
• 进口预期：国内需求恢复缓慢，进口仍保持谨慎，但部分大宗商品进口将持续旺盛。

产品进出口情况

• 出口产品：
  • 灯具出口增长37.9%，家具出口增长32.3%。
  • 塑料制品出口增速高达97.9%，电子产业链表现良好，集成电路出口增长13.9%。
• 进口产品：
  • 大豆进口量达8,688万吨，1-10月累计进口8,321万吨。
  • 铜进口数量连续五个月大幅上行，增速达43.75%。
  • 原油进口量有所下降，但价格回落影响进口金额。

分析师信息

• 姓名：许冬石
• 职位：宏观经济分析师
• 学历：英国邓迪大学金融学博士
• 工作经历：2010年11月加入中国银河证券研究部
• 荣誉：曾获“远见杯”中国经济预测第一名和第二名

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