20210308-长安期货-纸浆月报_基本面利好有限+涨幅过大_短期内纸浆或滞涨_7页_879kb

纸浆月报总结（2021年3月8日）

核心内容

本报告分析了2021年3月纸浆市场行情，指出当前纸浆价格已升至历史高位，但基本面利好有限，短期内或面临滞涨。报告从行情回顾、价格走势、库存变化、下游消费以及行情展望等多个方面进行了详细分析。

主要观点

• 纸浆价格持续上涨：2020年11月起纸浆价格震荡上行，2020年12月开启单边上涨行情，纸浆指数涨幅高达70%，主力05合约最高达7652，涨幅约64%。
• 市场情绪有所回落：上周二纸浆期货价格出现近期最大单日跌幅3.10%，市场情绪有所溃散，回调压力显现。
• 下游纸品价格回升：2020年6月起成品纸价格回暖，文化纸、包装用纸、生活用纸等价格均有提涨，白卡纸价格涨幅最大，接近10000元/吨。
• 纸厂开工负荷提升：1月份纸厂开工负荷率整体较高，2月份受春节假期影响略有下滑，预计3月份将回升，带动纸品产量增加。
• 社会库存处于中高位：2月份五类纸品社会库存环比增长5.6%，同比增长16%，接近2020年4月库存高点，若终端消费不及预期，库存压力可能反馈至价格。
• 操作建议：短期内纸浆期货回调压力较大，建议前多减仓，注意利润保护；激进者可轻仓逢高试短空，注意设止损。
• 风险提示：行业提价及其他政策风险仍需关注。

关键信息

一、纸浆价格走势

• 外盘价格：2021年2月，中国主港智利银星（ARAUCO）针叶浆报价900美元/吨，阔叶浆报价730美元/吨；俄罗斯乌针、布针针叶浆报价880美元/吨；巴西鹦鹉阔叶浆报价720美元/吨。
• 内盘价格：国内山东市场针叶浆报价7325元/吨，阔叶浆报价6050元/吨；广东市场加拿大凯利普针叶浆报价7450元/吨。
• 涨幅情况：外盘较年初上涨200美元/吨，内盘较年初上涨1850元/吨。

二、港口库存情况

• 青岛港库存：1月为921千吨，2月为1062千吨，环比增加12.9%，同比减少12.3%。
• 国内港口库存：1月为1740千吨，2月为1977千吨，环比增加13.7%，但整体库存仍处于近两年同期低位。

三、下游纸品消费情况

• 开工负荷率：1月份生活用纸开工负荷率75.45%，白卡纸76.85%，双胶纸65.88%，双铜纸65.91%。
• 产量情况：2月份生活用纸、白卡纸产量稳定回升，但双胶纸、双铜纸因春节假期影响产量有所下滑。
• 社会库存：2月份五类纸品社会库存为5840千吨，环比增长5.6%，同比增长16%，接近2020年4月高点。

行情展望

• 价格走势：纸浆报价持续上涨，但基本面支撑有限，短期或面临回调压力。
• 期货表现：纸浆05合约价格高位运行，涨幅显著，做多安全边际降低。
• 操作建议：建议前多减仓，注意利润保护；激进者可轻仓试短空，设止损。
• 风险提示：需关注行业提价及其他政策风险对市场的影响。

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