20240715-正信期货-铜周报_海外需求趋缓_铜价重心或下移_23页_1mb

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铜市场周报分析总结

宏观层面

上周铜价震荡后重心回落，因美国CPI数据落地，同时海外需求疲软。全球制造业虽处于荣枯线上方但边际趋缓，欧洲需求弱于预期并已开启降息周期。美国就业与CPI数据不及预期，引发9月首次降息猜测，但美联储未明确指引，海外需求或趋缓，存在衰退风险。

产业基本面

1. 行业供应：TC加工费企稳但仍处低位，库存继续累积，冶炼厂利润空间收窄，长单价格回落，精矿供应偏紧。
2. 需求：国内去库显现拐点，但持货商挺价；海外交仓将持续至7月底，全球库存持续增加。
3. 消费端：汽车市场产销同比下滑，新能源汽车增长动能减弱；电力方面，电网投资增速回升，但整体需求支撑有限。
4. 政策与预期：国内政策预期偏强，但实际需求疲软，精废价差快速收敛，政策不确定性影响原料采购。

库存与金融指标

• 融贸易所总库存微增，LME库存大幅上升，上期所库存下降。
• CFTC显示多头增持，净多头头寸反弹，交易情绪对铜价或形成短期支撑。

策略建议

当前宏观逻辑偏向降息预期乐观，但需求变化成为主导因素。短期铜价重心或下移，关注宏观面利空边际变化。价格回落可触发补库及仓单释放，正套交易机会显现。

本报告信息为正信期货基本面研究，不对投资者构成操作建议，仅供参考。
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