20230710-大越期货-沪铜期货_消费难启_重心下移_19页_1mb

铜市场分析总结

一、供需基本面分析

1. 2022年至2023年，铜市场供需格局由“供需双弱”转变为“供强需平”。2023年加工费维持高位，供应端恢复明显，但需求端复苏缓慢，全年可能出现小幅过剩。
2. 供应端：矿山成本较低（约3500美元/吨），高利润支撑产量增长，环保趋严及品位下滑可能推升成本。铜矿产量继续增长，精炼铜产量上行。
3. 需求端：特高压、家电、汽车、房地产需求均表现疲软，复苏缓慢，消费进入淡季后需求进一步承压。

二、宏观经济影响

1. 全球经济从疫情后回归低速疲软，美联储加息导致流动性收紧，经济衰退风险依然存在。
2. 新兴经济体增速较好，印度经济表现领先；中东和北非经济放缓，IMF下调亚洲新兴市场增速预测。

三、成本端分析

矿山成本有下滑空间受限，环保趋严及铜矿品位下降可能进一步抬高成本，加工费维持高位，原料供应充足。

四、技术与库存分析

1. 沪铜价格大区间震荡下行，全年运行区间60000-72000元/吨，预计2023年下半年重心下移。
2. 全球铜库存保持偏低，随着供应恢复和运输改善，库存可能逐步累库。

五、价格区间与展望

预计下半年铜价承压运行，主要区间60000-69000元/吨，LME铜价维持在7500-8500美金/吨。宏观情绪和消费淡季是主导因素，重心持续下移。

基于免责声明，本报告观点不代表机构立场，仅供读者参考，不构成投资建议。