20250818-开源证券-传媒行业点评报告_关注端游复苏趋势_继续布局游戏_音乐_潮玩_AI应用_17页_2mb

传媒行业投资分析总结

2025年8月18日行业点评报告，投资评级“看好（维持）”，重点布局游戏、音乐、潮玩和AI应用领域。

内端游复苏持续：
腾讯和网易财报显示，游戏收入强劲增长，腾讯国内/海外游戏收入同比增17%/35%，《三角洲行动》DAU超3400万，流水居行业前五；网易《梦幻西游》在线玩家达293万。端游复苏推动网吧、电竞酒店流量回暖，游戏发行商加强广告投放，利好相关服务商（推荐心动公司、顺网科技、恺英网络等）。

AI应用商业化加速：
谷歌和OAI发布GPT-5与Genie3模型，提升多模态、推理能力，降低成本，促进Agent落地，重点布局AI创作、电商、营销等方向。索尼、高德地图等案例验证AI技术应用，推荐盛天网络、快手-W、值得买等。

游戏与音乐细分：

• 游戏：新老游戏共驱增长，如心动《伊瑟》即将上线，推荐腾讯控股、完美世界；旧游戏持续运营优化。
• 音乐：网易云音乐收入增15.9%，AI音乐创作强化内容供给，预计量价毛利率齐升。
• 潮玩：华立科技募资投动漫卡片，行业资本化推进，推荐奥飞娱乐、姚记科技；泡泡玛特等受益标的。

风险提示：
游戏、音乐平台、潮玩和AI应用收入低于预期，需关注市场风险。

行情综述与投资建议：

• A股传媒板块表现一般，互联网板块领涨；个股分化，吉视传媒涨幅居首。
• 公告跟踪：多家公司发布业绩，如腾讯控股、网易云音乐。
• 核心推荐：心动公司、顺网科技、神泰岳、快手-W、盛天网络；受益标的包括奥飞娱乐、紫畅科技、美图公司等。

分析师方光照强调，传媒行业高速增长格局延续，建议重点关注端游复苏和AI赋能方向。