20171010-广发证券-休闲服务行业深度——国庆黄金周旅游数据详解_黄金周国内游增长12_出境游回暖_估值优势渐显_17页_985kb

报告摘要

休闲服务行业——国庆黄金周旅游数据详解总结

核心内容概览

2017年国庆黄金周期间，国内游和出境游均呈现增长态势，显示出旅游行业整体景气度维持高位。国内游人次达7.05亿，同比增长11.9%，旅游收入达5836亿元，同比增长13.9%。出境游方面，预计游客数超过600万人次，其中团队游客64.19万人次，东南亚、欧美长线目的地增长显著，港澳市场复苏，而韩国市场持续遇冷。

主要观点

国内游增长稳健：由于国庆与中秋假期叠加，形成了“超级假期”，国内旅游市场迎来需求集中释放，整体保持高位运行。假期后半段增长强劲，10月4-7日游客增速均超过10%，旅游收入增速平均达16%。
旅游消费结构升级：旅游消费更注重个性化与品质化，体育健身游、科技游、康养游、美食游和乡村游等新兴类型受到青睐。自驾游成为主要出行方式，家庭出游比例上升。
景区表现分化：多数自然景区客流量增长良好，乌镇、桂林、南山、长白山、黄山等景区客流量增速均超过10%；部分人文景区如乌镇表现稳健，而古北水镇出现下滑。三亚免税业表现亮眼，游客量与免税品营收均实现显著增长。
中西部省市增长强劲：湖北省、贵州省、吉林省、重庆市等中西部省市游客增长均超过20%，部分新兴旅游目的地如内蒙古、宁夏、新疆增长显著。
出境游回暖：东南亚、澳新、日本、美加等目的地增幅达40%-60%，而韩国市场因政治因素出现大幅下滑。签证政策放宽，2017年国庆期间有65个免签或落地签国家，推动出境游需求。
重点推荐板块：分析师重点推荐酒店、免税及部分低估值景区板块，认为其具备增长潜力与估值优势。

关键信息

国内游数据

总接待游客7.05亿人次，同比增长11.9%。
总旅游收入5836亿元，同比增长13.9%。
假期后半段增长显著，10月4-7日游客增速分别为13.9%、12.1%、12.3%和17.6%。
旅游消费结构升级，家庭游和亲子游占比提升，分别达42%和32%。

主要景区表现

黄山风景区：接待游客18.05万人次，同比增长11.6%，门票收入同比增长9.2%。
乌镇景区：接待游客49.9万人次，同比增长12.7%。
桂林：接待游客227.43万人次，同比增长41.27%，《印象刘三姐》创历史新高。
长白山：接待游客18.14万人次，同比增长23.7%。
张家界：接待游客257.13万人次，同比增长12.1%。
三亚：接待游客78.18万人次，同比增长27.68%；旅游收入同比增长83.56%。
三亚免税店：入店人数15万人，同比增长15.1%；免税品营收近1.89亿元，同比增长38%。
古北水镇：接待游客19.79万人次，同比下降17.4%。

分省份旅游增长

湖南：接待游客6147.32万人次，同比增长22.7%，旅游收入增长29.46%。
四川：接待游客7145.79万人次，同比增长5%。
海南：接待游客410.3万人次，同比增长17.1%，旅游收入增长21.94%。
贵州：接待游客4614.54万人次，同比增长42.1%。
重庆：接待游客3418.63万人次，同比增长21.12%。
吉林：接待游客1558.14万人次，同比增长31.94%。
陕西：接待游客5636.82万人次，同比增长7.4%。
北京：接待游客1237万人次，同比增长4.5%。
安徽：接待游客5039.29万人次，同比下降8.1%。

出境游趋势

出境游客数预计超过600万人次，其中团队游客64.19万人次。
热门目的地：泰国、日本、新加坡、美国、越南、马来西亚、印尼、菲律宾、澳洲、俄罗斯。
东南亚市场：泰国、马来西亚、新加坡、越南、菲律宾和柬埔寨增长良好。
长线目的地：欧洲、美澳加新等长线目的地增长明显。
港澳市场：香港复苏明显，台湾市场持续低迷。

签证政策变化

2017年国庆期间，有65个国家和地区对中国公民开放免签或落地签，比去年增加8个。
免签国家26个，落地签国家39个，包括泰国、越南、柬埔寨等。
部分国家如巴西、菲律宾、卡塔尔等推出简化签证政策。

重点推荐公司

酒店行业龙头：锦江股份（中高端酒店扩张，协同效应释放）；首旅酒店（如家盈利回升，管理层激励提升效率）。
免税行业龙头：中国国旅（三亚免税店增长强劲，免税行业长期增长预期）。
景区白马：中青旅（古北、乌镇持续增长，濮院项目推进）；黄山旅游（低基数增长，杭黄铁路带动客源）。

风险提示

经济环境影响旅游需求。
天气和突发事件可能影响客流量。

行业评级

行业评级：买入。
公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出。

总结

2017年国庆黄金周期间，中国旅游市场整体保持高景气增长，国内游和出境游均实现显著增长。国内游受“超级假期”推动，游客和收入均同比增长超10%；出境游方面，东南亚和欧美长线目的地增长突出，签证政策放宽进一步推动出境游市场回暖。中西部省市和新兴旅游目的地表现亮眼，部分景区如黄山、乌镇等增长稳健，而部分景区如古北水镇出现下滑。分析师看好酒店、免税及部分景区板块，认为其具备估值优势和增长潜力，但需关注经济环境和天气等风险因素。

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