20250411-正信期货-聚酯周报_PTA_成本波动加剧_PTA跟随成本_MEG_供需格局尚可_MEG短期震荡运行_24页_1mb
报告摘要
聚酯产业链周度分析总结（20250411）
核心内容概览
本报告分析了聚酯产业链上游（PTA、MEG）、下游（聚酯产品）及市场整体的供需、成本及价格走势，指出在宏观扰动和关税政策影响下，产业链整体呈现震荡下行趋势。
主要观点
成本端波动加剧
- 国际油价深度下跌：WTI和BRENT油价分别下跌8.14%和7.67%，对产业链成本形成显著压力。
- PX价格大幅下滑：受关税影响，亚洲PX价格下跌，PX-石脑油价差降至188.5美元/吨，较前一周下降35.55美元/吨。
- 加工费承压：PTA加工费环比大幅走强，但因终端需求疲软，整体加工费仍面临下行压力。
供应端缩量明显
- PTA供应减少：部分PTA装置检修，周均产能利用率降至77.99%，环比下降2.49%。逸盛大化有重启计划，但对产量增量贡献有限。
- MEG集中检修：国内MEG总产能利用率降至62.37%，一体化和煤制装置利用率也分别下降，供应量较前期明显减少。
需求端偏弱，织造开工下滑
- 聚酯需求疲软：下游织造行业开工率下降，订单天数减少，终端对后市预期悲观。
- 聚酯产量小幅波动：聚酯装置检修与重启并存，但新装置投产预期导致产能利用率小幅下滑。
关键信息汇总
价格变动
| 品种 | 价格（美元/吨） | 涨跌（%） |
|---|---|---|
| WTI | 61.5 | -8.14% |
| BRENT | 64.76 | -7.67% |
| PX | 733.33 | -12.59% |
| MEG | 4315 | -4.17% |
| PTA | 4310 | -7.60% |
产能利用率
| 品种 | 产能利用率（%） | 环比变动（%） |
|---|---|---|
| PX | 78.7 | -0.46% |
| MEG | 62.37 | -3.64% |
| 聚酯 | 91.3086 | -0.2% |
| 涤纶长丝 | 82.8457 | -0.2% |
| 涤纶短纤 | 56.57 | -0.2% |
检修与重启计划
| 装置名称 | 检修/重启时间 | 备注 |
|---|---|---|
| 逸盛大化 | 2025年3月15日-4月15日 | 有重启计划 |
| 福佳大化 | 2025年4月12日-5月初 | 检修 |
| 百宏 | 2025年4月中旬-4月下旬 | 检修 |
| 镇海炼化 | 2024年3月20日-2025年7月 | 检修，重启推迟 |
| 广西华谊 | 2024年12月底 | 检修 |
| 新疆广汇 | 2025年3月20日-7月 | 检修 |
| 荣信化工 | 2025年3月20日-4月 | 检修 |
| 扬子巴斯夫 | 2025年4月7日-50天 | 检修 |
| 恒力 | 2025年4月中下旬 | 检修，可能推迟 |
库存情况
- PTA库存：供需双减，库存维持去库预期。
- MEG库存：华东主港库存降至68.69万吨，较前一周减少1.35万吨，整体去化速度放缓。
重点关注因素
- 贸易争端：关税政策对终端纺织服装行业造成较大影响，进一步抑制需求。
- 能源价格波动：国际油价持续下跌，对产业链成本形成压制。
- 消息面变化：装置检修、重启及新产能投产动态可能对供需格局产生影响。
策略建议
- PTA：短期上涨驱动有限，预计震荡运行为主。
- MEG：供需边际改善，但终端需求疲软，短期震荡为主。
- 聚酯产品：需求预期偏弱，库存增加，现金流修复但整体仍承压。
总结
当前聚酯产业链整体受关税及能源价格波动影响，成本端承压明显，供应端集中检修导致产能利用率下降，需求端则因终端悲观预期而疲软。PTA和MEG价格均出现下跌，库存维持去库趋势，但短期内上涨动能不足。建议投资者关注贸易政策、能源价格及装置检修动态，谨慎操作。
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