深度报告-20250622-天风证券-金风科技-002202.SZ-风机制造与风场运营双轮驱动_风机制造盈利迎来拐点_18页_1mb

报告摘要

全球风机龙头，风机制造与风场运营双轮驱动，国内风电设备制造领军企业。成立于2001年，于2007年在深交所上市。
主营业务：三大板块[风机制造、风电服务和风电场投资与开发]，其中风电场开发毛利率高，贡献主要利润。
市场地位：2024年国内风电新增装机容量18.67GW，市场份额22%，连续十四年国内第一，连续三年全球第一。截至2024年底，海外累计出货9.8GW，占比47%。
业绩表现：2024年营收567亿，同比增长12%，归母净利润同比增长40%。风机销售价格触底回升（2024年Q3均价1550元/kw），毛利率企稳回升。
投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润33.6/41.5/47.1亿，同比增速80.5%/23.7%/13.4%，目标价13.51元，首次覆盖"买入"评级，PE分别为12.3/10.0/8.8倍。
风险提示：政策变动、行业竞争加剧、海外市场开拓不及预期、原材料价格波动等风险。

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