20140911-中国银河-证券行业_8月报-多重利好支持_9月继续推荐券商股_23页_935kb

证券行业深度月报总结

核心内容

2014年8月，证券行业整体表现良好，市场交易活跃度提升，日均股票成交额环比增长25%，达到2884亿元，较2013年有所上升。尽管沪深300指数下跌0.51%，但券商板块下跌1.41%，相对收益为-0.90%，显示出券商在市场中的相对抗跌能力。8月券商板块涨幅排名前三为国元证券（18.07%）、太平洋（13.77%）和长江证券（-7.28%），而从2014年1月至9月11日，宏源证券涨幅最高（49.01%），太平洋（46.96%）和国金证券（36.88%）紧随其后。

主要观点

1. 市场活跃度提升：8月份市场交易活跃度继续回暖，月度换手率环比回升近14%，显示市场信心有所恢复。
2. 行业利好逻辑：
   • 沪港通即将推出：将为大券商带来实质性的受益，并为行业带来后续想象空间。
   • 新三板做市业务稳步发展：券商融资渠道和杠杆的进一步放开将全面利好此项业务。
   • 资产证券化业务“备案制”规则修订稿起草完毕：预计10月推出，将打开行业新蓝海。
3. 券商业绩表现良好：IPO项目的陆续发行推动了投行业务的回暖，同时自营业务也保持良好表现。
4. 个股推荐：分析师赵强维持推荐中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋的组合。

关键信息

一、证券行业月度关键指标

• 沪深300指数：8月下跌0.51%。
• 券商板块：8月下跌1.41%，相对收益为-0.90%。
• 日均股票成交额：8月为2884亿元，环比增长25%。
• 2014年日均股票交易额：截至8月底为2020亿元，较2013年有小幅上升。
• 沪深300换手率：8月为23.8%，环比上升13.9%。

二、证券业务指标

（一）经纪业务

• 8月日均股票成交额环比增长25%。
• 市场交易份额前三名为华泰证券、中信证券、银河证券。
• 券商经纪业务佣金率有所变化，部分券商表现优于行业平均水平。

（二）投资银行业务

• 8月股票融资规模为588.97亿元，环比上升64.06%。
• 债券融资规模为801.50亿元，环比上升27.22%。
• 上市券商在承销业务市占率方面表现各异，IPO、增发、债券承销市占率数据有所增长。

（三）资管业务

• 8月存量理财产品共3521支，发行份额及数量环比增长6.05%。
• 产品类型以债券型为主，占比达43.71%。
• 券商集合理财产品发行规模持续扩大。

（四）自营业务

• 中信证券自营规模仍居行业首位。
• 自营业务表现与市场回暖密切相关。

（五）融资融券业务

• 全市场两融余额为4450亿元，环比上升9.49%。
• 融资融券业务持续活跃，券商对这一业务的重视程度上升。

（六）上市券商月度财务数据

• 券商月度营收呈现分化，部分券商如宏源证券、太平洋等表现较好。
• 各券商的EPS和PE数据有所波动，部分券商的营收和利润增长显著。

三、行业估值分析与投资建议

• 估值分析：各券商的EPS和PE数据存在差异，部分券商估值较低，具备一定投资价值。
• 投资建议：分析师赵强维持推荐中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋，认为这些券商在行业发展趋势中具备较强竞争力。

四、行业新闻

1. 监管与政策：
   • 证监会启动风控指标修订工作，拟放宽部分监管限制。
   • 沪港通即将推出，对券商业务影响深远。
   • 资产证券化业务“备案制”规则修订稿起草完毕，预计10月推出。
   • 券商需应对统一账户平台上线，提高综合实力。
2. 行业与公司：
   • 多家券商加快布局互联网金融，如国金证券推出“佣金宝”。
   • 部分券商在做市业务、资管业务等方面表现积极。
   • 外资券商逐步退出，如海际大和回归上海证券。
   • 部分券商如国元证券、国海证券因限售股减持影响股价表现。

风险因素

• 佣金率下滑预期可能对经纪业务收入造成利空。
• 行业转型速度不及预期。
• 自营业务受市场波动影响较大。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：赵强，执业证书编号：S0260511020001
• 联系方式：（8621）20252661，zhaoqiang yj@chinastock.com.cn
• 特别鸣谢：白舟，执业证书编号：S0130113090032

表格与图表目录

• 表1：存量理财产品情况表
• 表2：券商月度营收规模
• 表3：券商板块个股情况表
• 表4：券商板块个股估值表
• 图1：沪深300及券商板块涨跌幅
• 图2：月度日均股票交易量
• 图3：上市券商涨跌幅
• 图4：沪深300换手率及券商板块涨跌幅
• 图5：日均交易情况
• 图6：日均股票交易额
• 图7：华泰、中信、银河为前三名
• 图8：上市券商经纪业务交易市占率
• 图9：行业佣金率情况
• 图10：上市券商经纪业务佣金率变化情况
• 图11：证券账户开户情况
• 图12：沪深两市月度融资规模
• 图13：沪深两市月度股权融资数量
• 图14：上市券商承销业务市占率
• 图15：上市券商IPO承销市占率
• 图16：上市券商增发承销市占率
• 图17：上市券商债券承销市占率
• 图18：全球券商股票承销市占率
• 图19：全球券商债券承销市占率
• 图20：亚太券商股票承销市占率
• 图21：亚太券商债券承销市占率
• 图22：券商集合理财产品发行规模
• 图23：券商集合理财产品类别
• 图24：2014年H1上市券商自营规模
• 图25：全市场两融业务交易情况
• 图26：市场融资融券余额

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河证券不承担由此引起的任何责任。