20210308-国金期货-贵金属周报_非农数据强劲抵消刺激法案的提振作用_贵金属弱势修正_5页_786kb

非农数据强劲抵消刺激法案的提振作用，贵金属弱势修正

核心内容

本报告分析了近期贵金属市场的表现，结合宏观经济背景，提出相应的投资策略与风险提示。

主要观点

• 美国经济复苏加速：随着疫苗接种率的提升，美国实现群体免疫的时间可能提前，就业市场显著改善，非农数据远超预期，表明经济修复进程加快。
• 通胀预期需关注：非农数据的强劲表现可能推动通胀预期上升，对贵金属价格形成压力。
• 国内经济目标明确：政府工作报告提出GDP增长6%以上、城镇新增就业1100万人以上、CPI增速3%左右的目标，宏观政策呈现连续、稳定和可持续性。
• 财政政策侧重民生：尽管赤字率破3%，但财政支出重心仍为民生领域，减税降费规模未减，基建投资并非当前重点。

贵金属市场表现

价格变化

基差与内外价差

黄金白银比

策略建议

• 黄金：Au2106合约于360-365元/克区间进入的多单可继续持有，止损价设为350元/克。
• 白银：Ag2106合约建议止盈离场，不建议在区间上方空头进场，应等待时机多单买入。

风险提示

• 美国财政刺激不及预期：若刺激政策效果不达预期，可能对贵金属市场形成拖累。
• 疫苗接种进程超预期：若疫苗接种速度远超预期，可能加速经济复苏，进一步推高通胀预期，对贵金属价格不利。

重要宏观数据回顾

• 美国非农数据：2月新增就业人数37.9万人，远超市场预期，反映就业市场改善显著。
• 美国失业率：2月失业率为6.2%，较前值略有下降。
• 美国ADP就业人数：2月环比下降0.16%，显示就业市场波动。
• 中国宏观经济：2月制造业PMI为50.60，外汇储备为32106.71亿美元，M2同比增长9.40%，新增人民币贷款35800亿元，CPI同比-0.30%，PPI同比0.30%。

下周重要宏观经济数据

附图说明

• 图1-2：上期所黄金、白银主力合约价格与持仓变化。
• 图3-4：国内黄金、白银基差走势。
• 图5-8：COMEX与上期所黄金、白银库存变化。
• 图9-10：黄金与白银投机多头净持仓变化。
• 图11-12：SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓变化。

风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。部分内容来源于网络，版权归原作者所有。本报告基于公开资料，不构成投资建议，期市有风险，入市须谨慎。