20150309-中泰证券-钢铁_维持二季度涨价预判_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于钢铁行业的市场动态与投资策略，重点分析了钢价、库存、原材料价格、利润变化及市场事件等，为投资者提供二季度钢铁产业链的走势预判。

主要观点

• 投资策略：当前市场仍处于价格底部左侧，预计二季度淡旺季切换及存货周期将推动钢铁产业链的牛鞭效应，矿价及钢价有望迎来中等级别反弹，钢厂盈利也将逐步回暖。建议优先配置纯矿石标的，如华联矿业、海南矿业、宏达矿业、攀钢钒钛、金岭矿业，以及含矿钢铁股如方大特钢、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴。冶炼类标的亦可配置，重点关注大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、本钢板材，流动性要求较高的可配置武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份。
• 钢价变化：本周国内钢价整体弱势，螺纹钢、热轧卷板、冷轧板等主要产品价格均有下跌，但预计随着春季消费旺季的到来，库存有望进入下行趋势，钢价将逐步筑底，二季度反弹可期。
• 库存情况：本周社会库存继续增加，达到1600万吨级别，但旺季到来后库存有望快速去化，市场心态逆转时点将是价格启动之日。
• 国际市场：国际钢价止跌企稳，美国市场在经历价格探底后，多数卖家认为价格已接近底部，市场需求将逐步回升；欧洲市场因消费低迷，价格持续弱稳，但废钢价格回落态势放缓，短期钢价保持平稳；韩国、日本、印度等市场钢价也呈现小幅波动，整体趋于稳定。
• 原材料价格：本周铁矿石价格下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格为455元/吨，普氏指数报58.5美元/吨。矿价跌破60美金后已迫近FMG成本线，短期下跌不具备持续性，二季度铁矿石供应增量有限，而需求回升有望推动价格上涨。
• 焦炭价格：本周焦炭价格保持稳定，但因钢产量回落，焦炭需求下滑，价格偏弱，旺季来临后反弹可期。

关键信息

国内钢价与库存

• 螺纹钢：本周价格为2340元/吨，较上周下跌9元/吨，较上月下跌30元/吨，较去年下跌790元/吨。
• 热轧卷板：本周价格为2630元/吨，较上周上涨12元/吨，较上月下跌30元/吨，较去年下跌890元/吨。
• 冷轧板：本周价格为4130元/吨，较上周上涨0元/吨，较上月下跌90元/吨，较去年下跌730元/吨。
• 中厚板：本周价格为2490元/吨，较上周下跌30元/吨，较上月上涨20元/吨，较去年下跌1070元/吨。
• 库存：上海市场螺纹钢库存23.19万吨，热轧库存74.11万吨，全国社会库存总量1597.6万吨，环比上升126.27万吨。

国际钢价与价差

• 热轧板卷：国内价格为407元/吨，较上周上涨3元/吨，较上月下跌146元/吨，较去年下跌688元/吨。
• 螺纹钢：国内价格为376元/吨，较上周下跌1元/吨，较上月下跌161元/吨，较去年下跌660元/吨。
• 热轧板卷价差：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别为-14美元/吨、-3美元/吨、-3美元/吨、-8美元/吨、-3元/吨。
• 螺纹钢价差：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别为-11美元/吨、-5美元/吨、1美元/吨、-29美元/吨、1美元/吨。

利润变化

• 热轧卷板：毛利下降40元/吨，毛利率降至2.47%。
• 螺纹钢：毛利下降1元/吨，毛利率降至5.84%。
• 冷轧板：毛利下降9元/吨，毛利率降至8.18%。
• 中厚板：毛利下降8元/吨，毛利率升至-3.77%。

市场要闻

• 鑫邦钢材城挂牌：鑫邦钢材城以3.9亿元挂牌处置，因投资方资金链断裂。
• 山东临沂环保整顿：57家企业因环保设施未达标被要求整改，已有45家企业被迫停产。
• 中国钢铁行业PMI：2月中国钢铁行业PMI为39.4，环比微幅回升0.2个百分点，仍处于荣枯线下方。
• 工信部节能环保计划：2017年实现节约煤炭消耗8000万吨以上，重点在焦化、工业炉窑、煤化工、工业锅炉等领域。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较：图表显示钢铁行业的市净率与沪深300指数的市净率对比。
• 主要钢铁企业股价变化：列出部分钢铁企业近期股价变动情况，包括一周、一月、三个月、十二个月的涨幅与跌幅。

结论

当前钢铁市场处于价格底部左侧，随着春季消费旺季的来临，钢价有望逐步筑底并迎来反弹。二季度铁矿石供应增量有限，而需求回升有望推动价格上涨。建议投资者关注纯矿石标的及含矿钢铁股，同时配置冶炼类标的，以把握钢铁产业链的反弹机会。