20230319-华联期货-PTA周报_原料端支撑_价格坚挺_6页_1mb

PTA周报总结

核心内容

本报告由研究员黄桂仁撰写，主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场近期走势及未来预期。报告涵盖供应、需求、库存、利润估值等多方面内容，并提供操作建议。

主要观点

• 市场走势：上周PTA盘面宽幅震荡，先抑后扬。
• 供应情况：PTA装置开工率小幅回升，但仍处于近几年历史同期偏低位。部分装置提负荷，但也有装置降负荷，整体供应端变化不大。
• 需求表现：聚酯行业开工率持续上升，但终端织造行业需求增长乏力，订单跟进不足，预计需求难以明显提升。
• 库存变化：PTA工厂及聚酯工厂库存持续去库，社会库存也有所下降，显示市场供需短期有所改善。
• 估值与利润：PTA加工费小幅上行，估值继续修复，期货近高远低月差结构表明市场对远期预期偏空。
• 价格支撑：短期价格支撑来自PX市场供应紧张，部分新装置负荷下调及推迟重启计划。

操作建议

• 05主力合约：继续关注前高5850附近的压力，如再度承压仍有可能形成阶段性顶部，建议短线暂观望。

重点监测点

• 上游开工
• 下游需求
• 原油价格
• 社会库存

基本面分析

1、供应

• 上周PTA平均开工率为71.71%，环比提升1.36%，同比降低1.36%。
• 周度产量为102.55万吨，环比增加1.96万吨，同比增加0.41万吨。
• 装置变动：3套装置提负荷，1套装置降负荷，逸盛大化1#、2#提满，福海创提负，恒力石化重启，新疆中泰降负。

2、需求

• 聚酯行业周度平均开工率为87.64%，环比上升2.13%。
• 聚酯周度产量为120.44万吨，环比增加3.25万吨，增速2.77%。
• 终端织造行业综合开工率为63.94%，环比提升0.18%，但订单改善预期偏弱，内贸订单稀缺，布商去库情绪严重。

3、库存

• PTA工厂库存为5.95天，环比增加0.08天，同比增加1.91天。
• 聚酯工厂PTA原料库存为7.13天，环比减少0.54天，同比增加0.73天。
• 社会库存总量约288.69万吨，环比减少10.67万吨，跌幅3.56%。

4、利润估值

• PTA周度平均加工费为436.89元/吨，环比增加3.09%，同比增加33.32%。
• 估值继续修复，PTA期货5-9价差扩大，市场呈现正套逻辑，基差近期小幅回升。

图表说明

• 图1：PTA装置开工率
• 图2：PTA周度产量
• 图3：PTA装置检修情况
• 图4：聚酯综合开工率
• 图5：聚酯部分细分行业开工率
• 图6：聚酯日产量
• 图7：江浙地区不同织机开机率
• 图8：PTA工厂库存天数
• 图9：聚酯工厂PTA库存天数
• 图10：PTA社会库存
• 图11：下游库存天数
• 图12：PX CFR中国主港价格
• 图13：PTA加工费、利润
• 图14：PTA期货5-9价差
• 图15：PTA基差

免责声明

• 本报告基于研究员的独立分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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