20260304-华泰期货-尿素日报_新单成交放缓_上游待发充足_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容

2026年3月3日，尿素市场呈现新单成交放缓、上游待发充足、价格较为坚挺的态势。市场整体处于震荡状态，上方空间收窄，建议投资者观望。出口利润有所下降，需持续关注出口政策及国际形势变化。

主要观点

• 价格与基差：尿素主力合约收盘价为1819元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1860元/吨、1890元/吨、1890元/吨，均未上涨。河南、山东、江苏基差分别为41元/吨、71元/吨、71元/吨，均有所下降。尿素生产利润为325元/吨，出口利润为1209元/吨，较前一日略有下降。
• 供应端：企业产能利用率维持在93.16%（+0.08%），样本企业总库存量为117.60万吨（+14.56万吨），港口样本库存量为17.40万吨（+0.80万吨）。部分气头装置及技改企业恢复生产，供应量增加，淡储开始投放。
• 需求端：复合肥产能利用率回升至33.41%（+8.91%），三聚氰胺产能利用率下降至55.91%（-8.26%）。尿素企业预收订单天数为7.12日（-2.29日），春节后返青肥需求逐渐释放，市场情绪有所好转，走货放量。
• 出口动态：印度RCF于2月7日发布尿素进口招标，意向150万吨，2月18日开标，有效期至2月28日，最晚船期为3月31日。投标总量达307万吨，东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨。伊朗局势对国际尿素价格形成支撑，国内出口配额暂无新消息。
• 策略建议：单边策略建议震荡，跨期与跨品种策略建议观望。
• 风险提示：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

关键信息

• 价格走势：尿素价格稳中有升，但新单成交放缓，价格上方空间受限。
• 库存变化：企业库存及港口库存均有所增加，厂内库存累库，港口库存小幅累库。
• 产能利用率：尿素产能利用率维持高位，复合肥产能利用率回升，三聚氰胺产能利用率下降。
• 出口利润：出口利润有所下滑，需关注国际市场需求变化及出口政策动态。
• 市场情绪：春节后农业需求逐步释放，市场情绪有所好转，但需关注后续现货采购的持续性。

图表概览

• 图1-2：山东、河南尿素小颗粒价格，价格稳中有升。
• 图3-4：河南基差，基差有所下降。
• 图5：尿素主力合约收盘价，震荡运行。
• 图6-8：1-5、5-9、9-1价差，反映市场结构变化。
• 图9-10：尿素周度产量与检修损失量，产量稳定，检修影响较小。
• 图11-13：尿素生产成本、生产利润与盘面生产利润，利润稳定，盘面利润有所波动。
• 图14-16：尿素、煤制、天然气制产能利用率，产能利用率维持高位。
• 图17-22：尿素小颗粒与大颗粒外盘价格及价差，反映国际市场供需变化。
• 图23-24：出口利润与盘面出口利润，出口利润有所下降。
• 图25-26：复合肥与三聚氰胺产能利用率，复合肥需求回升，三聚氰胺开工下降。
• 图27-29：待发订单天数、厂内库存、港口库存，订单减少，库存增加。
• 图30-33：下游原料库存、仓单数量、主力合约持仓量与成交量，显示市场活跃度变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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