装置集中重启，成本影响走势-20230724-宏源期货-27页_1mb

PTA市场周度总结与展望

核心内容

本周PTA市场呈现高位震荡走势，受成本支撑与装置重启等因素影响，价格波动幅度较小。整体来看，PTA市场面临多重压力，包括装置集中重启、社会库存累积以及下游需求疲软，但聚酯开工负荷较高，对PTA有一定支撑作用。

主要观点

周内总结

• 装置重启：PTA装置同期重启，开工率提升明显，形成利空。
• 成本影响：加工费处于区间下沿，因成本上涨被压缩，整体中性。
• 库存变化：PTA社会库存有所累积，现货流通性充足，形成利空。
• 聚酯需求：聚酯低库存带来高开工，产销情况稳定，形成利多。
• 原油走势：原油价格围绕供应端收紧运行，维持高位波动，整体中性。

本周PTA偏弱震荡，成本在支撑，但装置重启和现货流通性充足形成利空。虽然下游聚酯开工负荷对PTA的需求仍在，但终端织造开机有所下滑，受需求偏弱及成本压力影响较大。

后市预测

• 成本方面：俄罗斯石油出口量减少，兑现减产承诺，市场对供应收紧炒作近两周，后续需关注宏观消息。
• PX方面：个别装置重启，负荷可能进一步提升。
• 需求方面：聚酯产品现金流已出现亏损，但库存偏中性，效益亏损不会引发大规模减产，日度开工预计有回落。
• 供应方面：四川能投100万吨、嘉兴石化150万吨PTA装置计划重启。

综合判断：PTA将在5700-5900元/吨区间运行。
策略建议：反弹逢高做空。

盘面情况

• PTA主力合约：07月21日收盘价5906元/吨，较07月14日下跌50元/吨，跌幅0.84%。
• 结算价：07月21日结算价5926元/吨，较07月14日结算价下跌18元/吨，跌幅0.30%。
• 基差走势：7.17-7.21，09合约基差均值为13.8元/吨。
• 市场均价：中国市场PTA到岸周度均价为806美元/吨，下跌0.62%；华东现货均价为5874.8元/吨，下跌0.78%。

PTA装置与库存情况

• 装置重启：福海创450万吨装置重启，逸盛新材料330万吨提负，四川能投100万吨装置计划外停车。
• 开工率：本周PTA开工率提升至80%附近，装置重启带动开工提升。
• 库存变化：截至07.21，PTA社会库存为303.5万吨，较前一周增加3.8万吨，环比增速3.49%，库存整体处于中性。
• 库存天数：PTA工厂库存天数为3.99天，聚酯工厂库存天数为7.29天，PTA库存变化不大，聚酯开工稍有下降。

基本面分析

原油走势

• 价格波动：WTI原油07月21日结算价77.07美元/桶，较07月14日上涨1.65美元/桶；布伦特原油结算价81.07美元/桶，上涨1.20美元/桶。
• 供应收紧：中国二季度GDP增速低于预期，沙特和俄罗斯进一步减产，市场预期全球原油供应将趋紧。

PX走势

• 价格变化：PX价格上涨明显，CFR中国主港周均价为1030.1美元/吨，上涨0.56%；FOB韩国周均价为1005.8美元/吨，上涨0.48%。
• 开工情况：乌鲁木齐石化100万吨装置重启并负荷5成运行，浙石化900万吨PX装置负荷由70%提升至85%，PX开工窄幅攀升。
• PXN价差：维持在400美元/吨以上高位，周度均值为444.3美元/吨，环比上涨0.2%。

下游开工情况

• 聚酯负荷：聚酯工厂周均负荷稳定在91.34%，江浙织机周均负荷保持在64.69%。
• 个别调整：部分工厂设备改造，负荷下调；长丝负荷有局部调整，综合来看聚酯负荷有所下滑。
• 产销情况：本周江浙涤丝产销整体良好，周中迎来下游集中采购周期，周内平均产销估算在5成附近。
• 产品价格：POY、DTY、FDY市场均价分别上涨1.34%、1.45%、0.92%；直纺涤纶短纤华东市场均价上涨0.33%。

终端需求

• 织造开机率：局部继续下降，工厂适度调整生产节奏。
• 地区数据：吴江喷水织机开机率70.62%（维稳），长兴地区下降6.63%，萧绍地区大圆机下降0.90%，海宁地区经编负荷维稳，常熟地区经编负荷下降1.0%。
• 库存情况：本周长丝库存保持低位，POY权益库存13.1天，FDY权益库存18.9天，DTY权益库存23.4天。

风险提示

• 政策影响：近期亚运会及节能减排政策消息集中，但尚未对生产造成实际影响。
• 行业亏损：涤纶短纤平均亏损加大，聚酯切片行业产销低迷。
• 免责声明：本报告分析及建议基于公开资料，不构成任何投资建议，期市有风险，入市需谨慎。